Читатель вхОд

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЛАН 018-019

Мои прогнозы прошлого года полностью не оправдались. Индекс Мосбиржи не вырос и не упал :) Тут даже говорить нечего: внешние обстоятельства ухудшаются (торговые войны, политическая нестабильность), но рынок так дешев, что не падает. К тому же внутренние обстоятельства (прибыль растет, дивидендные политики формализуются) улучшаются...
Как бы там ни было, на весенней коррекции я полностью ушел в акции, на 100%. Сейчас у меня акций примерно 93-94% портфеля (а в мае было все 100%!). Решение основывалось на росте рисков в денежных инструментах. И риски эти продолжают расти, очень вероятен в ближайшие годы парад девальваций ключевых валют – меня это немного пугает.

ИТОГИ СЕЗОНА 017-018

Очень простой год для доходного инвестора.
В марте-апреле 17-го рынок упал, а к середине апреля 18-го уже вырос на 12%. Дивидендные выплаты были хорошими прошлым летом, у многих эмитентов выросли значительно, обещают быть хорошими и в этом году. Дивиденды с запасом в два раза (в среднем по рынку) перекрывают инфляцию. Четвертый год рынок растет с небольшими коррекциями.
Инфляция 2,5%!!! Ну пусть будет 3-4% в наступившем году за счет ослабления рубля и роста тарифов... Но средняя дивдоходность рынка сейчас 4,8% (https://www.starcapital.de/en/research/stock-market-valuation/), средняя по хорошо диверсифицированному доходному портфелю сейчас 7-8%... РЕ нормализованное (CAPE) 6,3, при том, что среднее историческое для российского рынка РЕ = 9-10. Рыночная цена денег в районе 7% – то есть, нормальное среднее РЕ сейчас для нас в районе 13-15. Замечательный, простой рынок. Чего еще желать, когда ты полностью в акциях?

″Добрый день, Наталья. Советую забыть средние цены покупки и обратить внимание на…″
″Я – не Олег. Изложу точку зрения на вопрос, как быть, если цена ушла выше средней.…″
″Олег, добрый день, Вы, вроде бы обещали обновить целевые цены по рекомендуемым акциям.…″
″То же посоветовал бы посмотреть смарт-лаб. Там Тимофей очень удобную страничку сделал…″
″В поисковике наберите "дивиденды российских компаний site:smart-lab.ru" и по первой…″
″Добрый день, Олег. По себе о людях не судят... Важно, что и другие тоже не считали…″
″Спасибо огромное. Очень приятно. Не зря значит небо копчу :), спасибо. ″
″Я уже ответил, Василий. При всём уважении – я совершенно ничего не жду. Я знаю 5-6…″
″Олег, а вы все еще ждете удвоения рынка к концу следующего года (2019) С начала…″
″Насколько я помню, в апреле после скачка бакса, Орловский встал в шорт по доллару,…″
″Так я с этим и не спорил -) У вас свой стиль инвестирования, у Орловского свой,…″
″При чем тут мои надежды, я про них и слова не сказал. Просто тут люди сомневались…″
″Олег, добрый день! Немного опишу и свое отношение к Вашей философии и к Вам! Может…″
″Думаю, что и сейчас Русал дешевле 30 и Ленэнерго пр. дешевле 100 очень хороши. Искать…″
″Спасибо, Евгений. Очень приятно быть полезным. ″
″>далеко не все из них выросли в 2-3 раза. Чтож, простите за неоправданные надежды…″
″Олег, добрый вечер. хочу сказать Вам огромное спасибо за то, что делитесь своей…″
″С Русалом получился форс мажор. Кто же мог знать, что введут санкции и так сильно…″
″Так Олег рекомендовал покупать Русал и выше 30. Да и Ленэнерго по 80-90, учитывая…″
″Конкретно про Орловского я помню, как он рекомендовал покупать Русал по 30 и не…″

материалы для тех, кто начинает накапливать и начинает инвестировать или совершенствуется в инвестициях


главные для инвестора книжки с подробными авторскими комментариями каждой главы, каждой мысли


ежегодно об инвестиционных намерениях автора, его тактике, стратегии и результатах их применения


объединённые с "философия и образ жизни" – умности и глупости, испокон веков обсуждаемые инвесторами


закрытый клуб с ежемесячными обзорами инвестиционных инструментов, актуальных в текущих рыночных условиях, для стратегий распределения активов, доходной и стоимостной, с конкретными ответами на конкретные вопросы практикующих инвесторов


рассказываю в простой и удобной форме все, что сам знаю и считаю полезным знать про инвестиционные стратегии, облигации и акции в серии двух-трехнедельных вебинаров со свободным обсуждением между занятиями исследуемого материала


ПОЛНОПРИВОДНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Как только Тимофей Мартынов написал в своем блоге об издании его книжки "Механизм трейдинга" – я сразу же ее и купил. Уже через три часа курьер ломился в мою дверь. Купил по двум причинам. Во-первых, из любопытства. Все годы, что мы знакомы с Тимофеем, а знакомы мы с досмартлабовских седых времен, я знал, что Тимофей пишет какую-то загадочную книжку. И, конечно, купил из солидарности – я думаю, что я Мартынову друг, и я рад поддержать любое его начинание. Но, честно скажу, любопытства было больше, чем солидарности. Не то, чтобы я ожидал гениальных прорывов, но я хотел узнать побольше о самом Тимофее... И зря не ожидал прорывов. Книжка-то вышла не просто невероятно оригинальная, но и самая полезная книжка из всех, что я держал в руках на данную тему.Поверьте, это не реклама. С Тимофеем я последний раз мельком виделся и перекинулся парой слов под камеру, на сентябрьской конференции Смартлаба... и мы не настолько близки, чтобы он прислал мне авторский экземпляр своего труда с автографом (и об этом я действительно жалею). Тем более он не просил меня никак отозваться... В общем – он не знает, что я читал эту книжку, что я пишу этот текст про его книжку и прочитает "Полноприводные инвестиции" скорее всего позже вас, когда кто-нибудь со Смартлаба ему напишет об этой публикации. Первый раз я прочитал "Механизм трейдинга" залпом. Дал отлежаться первому впечатлению, месяц не возвращался к ней даже мыслями – и на прошедшей неделе перечитал неспеша.Чувствуется, что это первая книжка автора. Она немного неровная, не выглаженная. Но может – тем и лучше многих прочих. Воды и красивостей нет. Все строго по делу. Плюс к тому – по содержанию это лучшая книга по трейдингу, по спекуляциям, которую я когда-либо держал в руках. Честно. Я сам удивлен. А так как инвестиции не особо-то и отличаются от торговли (трейдинга) – это одна из лучших книг по инвестициям, что я знаю. Я бы советовал прочитать ее каждому, кто инвестирует (или планирует посвятить часть своей жизни инвестициям или трейдингу, как бы вы этот процесс ни называли). Прочитать, если вы новичок, до того, как обратиться к "Разумному инвестору" Грема. Я не буду пытаться пересказать своими словами содержание прочитанного. Напишу лучше те пару мыслей, которыми мне бы хотелось ответить на содержание "Механизма трейдинга". Мысли об инвестициях, как особом бизнесе – думаю, это может быть полезно тем инвесторам, кто уже, как и я, прочел книгу Тимофея. Есть такая популярная модель анализа любого бизнеса, которая называется 4W (отсюда и название статьи – полноприводные инвестиции). В ней предлагается разложить любую бизнес-модель на 4 стратегии в английском языке начинающихся на букву W: что делаем, когда делаем, кто делает, почему делает. Тимофей призывает относиться к собственным инвестициям (в его манере – трейдингу), как к бизнесу. И это очень разумно – такой взгляд дает в руки инвестора множество инструментов для самосовершенствования в своем деле. Давайте разложим. Первая W – ЧТО. Вряд ли будет разумным думать, что клик мышью над кнопкой "купить" – это то, что делает человека инвестором. Думаю, что определяющее занятие инвестора – производство решений о распределении активов. И, начиная инвестировать, каждый из нас определяется с тем, какого рода решения он будет производить и относительно каких инструментов финансового рынка он будет принимать решения в течение своей инвесторской жизни.Кто-то подобен молодому бычку, хочет трахнуть все что видит – хочет присутствовать на всех рынках и в максимальном количестве инструментов. Он открывает брокерские счета в Москве, Нью-Йорке, Франкфурте и Шанхае, оперирует акциями, облигациями, ETFами и всеми производными, которые понимает. Таких инвесторов сейчас много в России, от вопросов по экзотическим международным рынкам и продуктам трещит по швам интернет.Другой подобен пастуху, он ищет наилучшее пастбище в данном сезоне для своего капитала. В этом году он мыслями и деньгами в Москве, а через три года может быть в Гонконге или Дели. Он обозревает всю поляну, но участвует только в самых интересных, на его взгляд, возможностях. Перегоняет свои стада, свои капиталы, с рынка на рынок, используя подходящие случаю инструменты. Наверное, самый яркий и на слуху пример этого подхода – инвестиционный бизнес Джима Роджерса.Третий, как папа Карло, открыл свой негаснущий очаг у себя дома, торгует тем, что хорошо с юности знает – активами своей родины. Настругал себе Буратино – таскать каштаны из очага – то есть, создал себе домашнюю стратегию (не важно с опорой на что, будь то дивиденды, или стоимость, или события, или арбитраж, или что-то десятое) и держится того, в чем знает каждого сверчка. вОкруг да ОкОлО старается держаться такого подхода.

читать полностью…

ПРО ШКОЛУ

При вОкруг да ОкОлО сегодня открылась шкОла инвестиционных стратегий.
Открываю ее для людей, как совсем новичков в инвестициях, так и тех, кому не лень разбираться подробно в рынке акций и облигаций.
На странице шкОлы видны курсы, которые я собираюсь провести в течение года. То, что вас заинтересовало, вы можете отметить и персональная рассылка предупредит вас, когда будет открыта запись на данный курс. Все курсы можно комментировать и предлагать изменения в них – я всегда с удовольствием готов обсудить и изменить, сделав курс лучше. Там же можно оставлять сколь угодно критические замечания о пройденном курсе: я буду рад их учесть и сделать следующий – лучше.

читать полностью…

СЕНТЯБРЬ 18

Тревожный август позади. Рынок колебался в узком диапазоне, но некоторые акции снизились существенно. Пресса переполнена самыми фантастическими слухами, публика ждет новых ужасных санкций, подъема ставки ЦБ, распродажи ОФЗ и банков – на этом фоне все больше беспокойных вопросов и в Тактиках. Что же происходит в реальности?
Самый надежный индикатор рисков, который мне известен, кривая бескупонной доходности ОФЗ. Ее посмотреть можно ЗДЕСЬ (новая G-кривая, по новой методологии Мосбиржи – старая уже не рассчитывается, к сожалению). И кривая эта нам говорит, что держатели ОФЗ (а это крупные участники рынка, банки и фонды) не ждут ничего плохого в ближайшие год-два, они абсолютно спокойны. Дальний конец кривой задран вверх, находится на 8-ми с копейками %, ближний клюёт пол на уровне чуть выше 7%. То есть банки верят, что ЦБ или поднимет на четверть процента ставку в сентябре или (скорее всего) оставит все как есть, дефицита ликвидности нет, девальвации или мировых катаклизмов никто не ждет. Если крупные участники рынка ошибаются, то, как только они осознают свою ошибку, ближний конец кривой (ОФЗ с погашением до 3 лет от текущей даты) поднимется над средним (погашение через 3-7 лет). Курочка поднимет голову и изготовится клевать высокую доходность, так сказать. В общем, профессиональные игроки рисков не видят. Честно говоря, я их не вижу тоже.

читать полностью…

Р.И., ГЛ. 11, АНАЛИЗ ДЛЯ ЛЮБИТЕЛЯ

Анализ ценных бумаг для непрофессионального инвестора начинается с анализа годовой финансовой отчетности компании. Этот аспект раскрыт для непрофессионалов в отдельной книге под названием The Interpretation of Financial Statements. Мы не видим необходимости детально обсуждать этот во­прос в данной главе, поскольку главное для нас — раскрыть принципы поведения инвесторов, а не ра­зобраться с тем, как следует анализировать годовую отчетность.

В оригинале 11 глава «Разумного инвестора» называется «Анализ ценных бумаг непрофессионального инвестора. Общие положения». Это первая глава РИ, посвященная выбору ценных бумаг инвестором. Далее все главы за ней будут освещать анализ облигаций и акций для разного типа инвесторов, от совсем простого «для непрофессионалов» до более сложного «для активных» …

читать полностью…

ПОДПИСКА


ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЛАН 017-018

Хороший год позади. Очень интересный.
За прошедший год рынок вырос всего на 5%. Но и инфляция (общепризнанная) была всего в 4%, а дивдоходность широкого индекса сейчас примерно 5,5%. Что тут говорить, дивдоходность индекса ММВБ10 – в районе 5%!!!
Я такое вижу впервые: доходность ОФЗ в два раза больше инфляции, депозиты дают больше, чем инфляция отбирает, дивдоходность широкого индекса также больше инфляции. Инвестирование больше не требует искусства, зарабатывают все, кто не дергается.
У нас очень дорогие деньги, очень. Это временно. Если кто-то незаметно для меня не построил коммунизм – такой феномен долго длиться не может. Либо должны подняться цены на активы (снизиться доходность), либо должны сократиться доходы у корпораций, упасть дивидендные выплаты и вырасти долги. Если доходы инвесторов (дивиденды) сократятся примерно в два раза, текущие цены на акции будут выглядеть все равно недорого, более-менее справедливыми. Если цены на акции (дивидендные акции моего списка) поднимутся в два-три раза – значит, я не ошибся, нарушив собственные правила. Примерно такая у меня неразбериха в понимании текущей рыночной ситуации.

читать полностью…