Внесу себе еще одну поправку на этот год. Изменю целевую цену ТНК-BP пр. с 90 на 50 рублей за акцию.
У меня сейчас средняя цена покупки ТНК BP пр. 58 рублей, доля в портфеле колеблется вокруг 10% . Я готов покупать еще, доведя среднюю цену покупки до 50 рублей за акцию, если получится. Но покупать буду таким образом, чтобы ее доля в портфеле не превысила 15%.
Запишу себе на память основные соображения, исходя из которых я до сих пор покупал ТНК-BP и планирую покупать ее в ближайшие полгода.
1. В бизнесе ТНК BP ничего не изменилось. Бизнес тот же, что и до сделки с Роснефтью. Когда Роснефть купила активы Юкоса тоже было много разговоров о падении качества управления, о международных исках и прочее. Ту же истерику мы наблюдали и при покупке Газпромом Сибнефти. Эта сделка даже более похожа на текущую ситуацию с ТНК BP. Те же 5-6% миноритарного пакета, о котором говорилось, что его выкупят за гроши принудительно. И что? Газпромнефть (бывшая Сибнефть) хорошо зарабатывает, ее бизнесом хорошо управляют, миноритарный пакет остался у миноритариев, платятся средненькие по рынку дивиденды...
2. Я думаю, что никакого выкупа акций у миноритариев не будет. И думаю, что будут платиться дивиденды. Эти два пункта – чистой воды спекуляция, у меня нет никаких доказательств, что так оно и будет. Но я жду через год дивиденды от ТНК BP размером минимум в 4-6 рублей на акцию. При этом я допускаю, что за 2012 год дивиденды не будут выплачены. И вероятно, это глупо при моей стратегии, покупать акции предполагая задержку с платежами. Но еще глупее метаться в истерике вместе с толпой спекулянтов. Если за 12 год не заплатят – я не буду покупать ТНК в следующем году и постараюсь свести ее долю в портфеле к 5% к 14 году.
3. Если выкуп у миноритариев таки состоится, не думаю, что это случится ранее чем через два года и по цене ощутимо ниже 65 рублей за акцию (коэфициент к акции Роснефти 1 к 4 – самый пессимистический вариант). Эти 65 рублей и есть мой ориентир из которого я вывожу, что мне хорошо бы иметь среднюю цену покупки ТНК BP пр. в районе 50 рублей. Так как я не ожидаю, что ситуация прояснится ранее чем в 14 году, то 50 рублей проданные за 65 рублей – как раз и составят более-менее устраивающие меня 10% годовых...
4. Роснефти предстоит через 2-3 года IPO. Я бы считал оптимальным вариант (и для миноритариев и для бизнеса Роснефти) а) погашения кредитов взятых на покупку ТНК BP через дивиденды в течении 7-9 лет; б) продажу 15% ТНК BP китайцам или индийцам через пару лет. В этом (оптимистическом) варианте акции ТНК BP будут оцениваться через два года в справедливые 120-200 рублей при дивидендных выплатах в 8-10 рублей в год.
Ну а если я все-таки дурак, и все вышеописанное ошибочно – диверсификация моему кошельку в помощь. И усреднение. И терпение.
Такие дела. Теперь ТНК BP пр. для меня не дороже чем за 50...