чтение
Сентябрь 2012
Читаем вместе
ДВА ПРЕДИСЛОВИЯ Первое предисловие от меня к новой рубрике "вОкруг да ОкОлО". Я уже писал в заметке "День рождения фОрума" : "... я думаю завести рубрику «читаем вместе». За лето (если строительство позволит мне так отвлекаться), осень и зиму - перечитать Грэхема «Разумный инвестор» и «Анализ ценных бумаг» глава за главой, отражая свое понимание и
Сентябрь 2012
Предисловие
Продолжим цитировать, благо книжка легко разбирается на цитаты на все случаи инвесторской жизни. ... наша книга ... не адресована спекулянтам, она не предназначена и для тех, кто торгует на фондовом рынке... Проанализировав наш собственный опыт на фондовом рынке и исследования, проводимые в течении 50 лет, мы не нашли ни одного человека, который бы
Сентябрь 2012
Продолжаем предисловие
На протяжении длительного времени превалировала точка зрения, что искусство успешного инвестирования зависит в первую очередь от выбора тех сфер экономики, которые вероятнее всего будут развиваться в будущем, а затем – от определения наиболее обещающих компаний в рамках этих сфер. Насколько я вижу, эта точка зрения никуда не делась и всякий раз, ко
Сентябрь 2012
Дочитываем предисловие
... мы надеемся привить нашему читателю склонность к проведению расчетов... Инвестору необходима привычка сопоставлять цену того, что ему предлагают, со стоимостью того, что он на самом деле получает. ... одно из главных требований, которое должны соблюдать наши читатели, заключается в том, что им следует ограничить свою деятельность акциями, котор
Сентябрь 2012
Инвестиции или спекуляции
Вообще спекулянтов противопоставляет инвесторам не только Грэхем и его ученики, насколько я вижу. Все, что пишет Грэхем о путанице вокруг этих названий, происходит в не меньшей степени и теперь. И не только в прессе, но, в первую очередь - в головах. Для всех последователей стоимостного подхода инвестор – антоним спекулянту. Но народ путает, для "л
Сентябрь 2012
Оборонительная позиция
Инвестор занимающий пассивную, "оборонительную" позицию.... – это человек, который главным образом интересуется сохранностью вложенных средств и не желает обременять себя их управлением. Раньше мы рекомендовали (пассивному) инвестору распределить свои вложения между облигациями, имеющими высокие рейтинги, и обыкновенными акциями лидирующих компаний
Октябрь 2012
Наступательная позиция
В целом, эта часть главы "Инвестиции или спекуляции" написана Грэхемом настолько четко и ясно, что я бы и не переописывал ее вовсе, отослав к первоисточнику. Возможно, имеет смысл прокомментировать только несколько абзацев специально для неискушенного русского читателя. Ради этих комментариев и придется разобрать почти все, но прочитать самостоятел
Октябрь 2012
Трейдинг, рейдинг и стоимостной подход
В конце первой главы Грэхем пишет о так называемых "особых случаях", которые на протяжении многих лет доказали способность опытных участников фондового рынка получить с минимальным риском хорошую доходность в размере 20% или даже больше годовых. К таким особым случаям относятся: - арбитражные сделки...; - выплаты при ликвидации компаний; - защищенн
Октябрь 2012
Инвестор и инфляция
Тема инфляции и борьбы с ней за последние годы приобрела большую популярность. Понятно, что от роста стоимости жизни в первую очередь пострадают обладатели процентных облигаций: инфляция "съест" как их текущий процентный доход, так и получаемую ими в конце срока погашения облигации ее номинальную стоимость. Для держателей же акций, наоборот, уменьш
Декабрь 2013
Инфляция и прибыль
Итак, Грэхем, вволю посомневавшись в способности цен акций "учитывать" инфляцию, обсуждает сказывается ли инфляция на прибыли корпораций... И в первом же предложении по сути способом постановки вопроса отвечает: все зависит от эффективности использования капитала. Для инвестора же, считает Грэхем, большее значение будет иметь отношение цены покупае