Читатель вхОд

личный план | 19.04.2017 | 67 отозвалось


ИТОГИ СЕЗОНА 016-017


Взял от дня рождения пару дней на осмысление итогов. Слишком большую простыню поначалу написал... Год был длинный и необычный для меня. Многое изменилось, а ничего по сути важного и не поменялось. Сейчас попробую объяснить.

 

Неожиданно сейчас вспомнил, что позапрошлый отчет, как и этот, писался в Севастополе. Но на этот раз мы в Севастополе курортники на неделю. Весь год прожит в Москве, с краткими отъездами исключительно в развлекательных целях. Удивительно много прогнозов прошлого года сбылось. Но состоялись лишь общие черты, частности предугадать не удалось.

 

Что изменилось.

Первое. Москва такой город, в котором практически невозможно для меня избежать участия в каких-то проектах или бизнесах. И, впервые за долгие годы, у меня случился разовый внебиржевой довольно заметный доход. Не то, что я такого избегаю, но и не ищу специально. Случилось и случилось. Впервые за много лет, не просто появился "трудовой доход", но и мой доход от ценных бумаг существенно меньше общего дохода. Можно сказать, что у меня на мгновение появилась какая-то независимая от моего капитала стоимость.

Второе. Я почти целиком перешел из облигаций в акции, еще и добавил внерыночное заработанное. Сейчас у меня 60% от всего капитала в акциях (если считать без недвижимости – 90%).

Третье. Открыта Школа, проведено три курса: по стратегиям, облигациям и акциям. Курсы до сих пор доступны, я продолжаю отвечать на вопросы, пока они есть у слушателей...

Остался еще один, Практикум, короткий Курс с анализом моих инвестиционных ошибок последнего года и полной выкладкой оснований инвестиционного плана на 17-18-ый года, с обсуждением и коррекцией планов.

Мне, по-прежнему, нравится учить (да и сам я учусь, пока веду, если не рыночному, то многому человеческому). В целом, я доволен качеством, но сейчас думается, что можно значительно улучшить форму. Полагаю, если уйти от разделения на предметы, а двигаться по всем инструментам последовательно от стратегического и фундаментального к тактическому и частному, то можно сделать и более увлекательные курсы и более полезные. Пока не вижу предела совершенствованию. Взял академический отпуск и пишу новый цикл. Надеюсь, через год прочитать.

Четвертое. Удалось успешно остановить рост обращений за консультированием и рост числа подписчиков Тактик (а значит и вопросов, на которые надо отвечать). Лично познакомился со многими "клиентами" моих консультаций. Просто поражен, как много вокруг умных, деятельных и красивых людей. Эти знакомства не только изменили мой дружеский круг, но рождают и новые проекты, новые мысли, планы, качественно другое будущее. Давим на качество в ущерб количеству – мне нравится.

Сейчас для меня нагрузка сбалансирована, в таком режиме я могу вести дела всю жизнь в свое удовольствие всем на пользу, не чувствуя критичного обременения от этой работы. Думаю, воспользоваться высвободившимся временем и энергией для написания десятка-двух статей для общедоступной части вОкруг да ОкОлО. Темы размечены и уже прописываются тезисы, кроме продолжения комментирования Грэма, есть еще с десяток тем по которым есть что сказать... И хочу открыть еще один общедоступный ресурс при вОкруг да ОкОлО для тех читателей, у которых, как у меня, общие проблемы самообеспечения уже в целом решены или вот-вот решатся, ресурс, который бы помог нам выбирать образ жизни и место жительства исходя из актуальных возможностей и потребностей.

 

Мой прогноз по рынку остается в целом очень оптимистичным. Детали все изложены и пересматриваются в Тактиках, не вижу причин их повторять здесь. Считаю разумным сейчас всем долгосрочным инвесторам находиться почти полностью в акциях и следовать преимущественно доходной стратегии. Стоимостная стратегия, на мой взгляд, сейчас не имеет никаких преимуществ. Правда, доходная временно усложнилась из-за истерики аналитиков относительно ближайших дивидендных выплат, истерика эта застит глаза и им и их клиентам. Общий совет: не гадайте, сколько получите в этом году, следите за горизонтом в два-три года – и пожнете богатство... С 2009 года покупка дивидендных акций (не всех, но очень многих) никогда не была так перспективна... а, если честно, то и в 2009 году она не была так перспективна, как сейчас... Чудесные времена.

 

Финансовый итог года: капитал + 48%. Финансовый итог без учета разовых доходов и недвижимости, только по той части капитала, что размещена на Мосбирже,  +15%. Как водится, обгоняем и инфляцию, и индекс – я очень доволен. Инфляция год к году 4,3% официальная, 2% личная (примерно). Индекс ММВБ + 1,25%. Хороший результат. Не выдающийся, но по-прежнему крепкий. Среднегодовая доходность капитала с 2002 года 27,1%, за последние 5 лет средняя – 22%. 

Такие дела. Живем дальше.

 



ПО ТЕМЕ

ИТОГИ СЕЗОНА 015-016

Еще один год позади. У меня сегодня "день варенья", он же день подведения финансовых и прочих итогов за год.
Если одним махом подвести итог: хороший и трудный год был для меня. Хороший и трудный.
Прошлый отчет писался в Севастополе. Уже в мае мы переехали под Москву, в ноябре перебрались в Москву. И впервые, наверное, я пишу отчет дома. Это оказалось очень приятно – жить у себя дома, и мы, наверное, здесь задержимся. В дорогу не тянет, хотя Москва, кажется, самое дорогое место из всех, где мы жили последние 10 лет.

читать полностью…

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЛАН 014-015

Все уже в курсе, что сценария три. Это базовых. А с разновидностями – штук семь у меня сценариев. Так как прошлый год прямо таки кричал об осторожности, то и сделано в прошлом году было мало. И весь груз "дел", то бишь суета покупок, все перенесено было на текущий сезон.
Я ждал этого уровня рисков, что тут скрывать.  Но что  снижение рынка будет сопровождаться большой войной всех со всеми – я не ожидал. И наблюдаю такое впервые. Ну что ж, посмотрим какой оборот примет дело.
Список мой теперь очень лаконичный.

читать полностью…

  • 19 апреля 2017 08:58
    Благодарю, Олег, за статью и за труд. Новый проект об образе жизни крайне интересно!
    По поводу прироста капитала на бирже. А разве мы не удвоились в 2016 году? 15% – нет ошибки?

    • Vladimir Zabegaev
      19 апреля 2017 09:19
      У меня лично год назад было в облигациях больше половины капитала, если память не изменяет... И у меня широкодиверсифицированный портфель, для меня это очень важно... Некоторые акции в портфеле удвоились или даже утроились... Но в целом +15. Как есть.

  • 19 апреля 2017 09:34
    Спасибо.Я думал Вы в Москве а Вы вон как быстро перемещаетесь во времени и пространстве)
    Олег про "участие в проектах или бизнесе" если это возможно, распишите подробнее?
    "Инвестиционный план на 17-18" будет только в виде вебинара или в виде статьи тоже?
    "Общий совет следите за горизонтом 2-3 года"-как-то не совсем уловил мысль можно по-простому?

    • slavavad88
      19 апреля 2017 11:03
      Про другие бизнесы – это не только мои секреты. Сделали с ребятами бизнес и продали по-быстрому. Больше ничего сказать не могу.
      Инвестиционный план будет опубликован в обычном режиме.
      Я советую покупать те акции, чьи дивидендные выплаты будут расти в ближайшие годы.

  • 19 апреля 2017 09:53
    Живу и взрослею как инвестор благодаря вашим проектам, Олег, второй год. Толчок к переменам судьбоносный для всей семьи. Только не очень понятно – покинула я зону комфорта, или вошла в нее благодаря инвестициям? Это вопрос, в котором, оказалось, важно себя удерживать. Что делать, чтобы оставаться живой и осуществлять постоянно выбор, которого я была лишена, когда работала по найму? Поддерживаю и жду Ваш новый проект про образ (или смысл?) жизни инвестора. Это важная и своевременная для меня тема.

    • Ирина
      19 апреля 2017 10:02
      Очень актуальные вопросы, над которыми стоит задумываться сильно заранее. Полностью с вами солидарен)

    • Ирина
      19 апреля 2017 11:04
      Спасибо. Постараюсь поскорее запустить этот проект. Надеюсь к осени все будет готово и начнем...

  • 19 апреля 2017 10:37
    Олег, добрый день. Как-то вы сказали, что у вас не было ни одного года с отрицательной доходностью. Скажите, каким образом это достигается на падающем рынке? Например, когда рынок в течение всего года снижается, а дивиденды/купоны покрывают менее половины падения стоимости в процентном отношении.

    • Павел К.
      19 апреля 2017 11:08
      Добрый день, Павел. Я думаю, что пока мне просто везло. Рано или поздно, в какой-то год, будет отрицательная доходность... а в общем, я в Школе рассказал все что знаю о ведении дел. Диверсификация, перекладывание из акций в облигации и обратно, в соответствии с текущим циклом, ничего краткосрочного и спекулятивного, никакой погони за увеличением доходности.... Примерно так, если в двух словах...

  • 19 апреля 2017 11:06
    Спасибо за статью. С нетерпением жду проект про образ жизни. До жизни за счет капитала моей семье пока еще далеко, но периодически пытаюсь представить свою жизнь, когда мне нужно будет работать и не могу :) Может потому что мне в принципе нравится моя работа как деятельностью так и доходом, а может у меня просто воображения нет :)

    • Антон Созонов
      19 апреля 2017 11:10
      Я не думаю, что надо обязательно стремиться не работать. Хорошо бы не зависеть от финансовых результатов своей работы... А любимым делом я бы дорожил (и дорожу) и наслаждался (и наслаждаюсь)...

      • ОК
        19 апреля 2017 11:28
        А в чем плохого не работать или работать чуть меньше? Я к сожалению, наверное, рассматриваю работу по найму как страховку, от непостоянства бизнеса с низкой добавочной стоимостью, которым я занимаюсь и который приносит денежные потоки в инвестиции и конечно работать не очень нравится, опять же к сожалению и где – то 90% процентам моих товарищей и друзей работать так же не нравится, возможно, я законченный лентяй и окружение мое лентяи =)
        Просто мне не совсем понятно как можно не зависеть: "от финансовых результатов своей работы" и при этом работать???!
        Я пришел к выводу, что регулярное инвестирование на протяжении длительного времени делает капитал и позволяет даже не думать о работе, забыть о ней. А вот чем заниматься как не накапливанием капитала и работой со спекуляциями я пока даже не задумывался =)

        • Владимир Кузнецов
          19 апреля 2017 22:41
          Можно работать, можно не работать. Каждый ловит счастье в своем ритме :)

        • Владимир Кузнецов
          19 апреля 2017 23:12
          >как можно не зависеть: "от финансовых результатов своей работы" и при этом работать?

          Вы делаете то, что вам нравится. Платят вам за это или нет – неважно. Так получается, что некоторые люди называют то, что вы делаете, работой. И получается, что вы как бы работаете, но на вас не влияет финансовый результат этой работы. Эта ситуация возможна в двух случаях, либо у вас есть другой источник финансов, покрывающий ваши потребности. Либо ваши потребности настолько низки, что им подходит практически любой финансовый результат того, чем вы занимаетесь.

          • Andrew
            20 апреля 2017 00:14
            Вас видимо смущает сам термин "работа", назовите это хобби или увлечение. Ведь когда вы не будете зависеть финансово от своей работы, то вы будете выбирать работу по душе, а не финансовым показателям. Да и вообще это может быть не работа в прямом смысле этого слова, а любое занятие полезное для души или тела.

            Извините, написал не туда, хотел ответить Владимиру Кузнецову

      • ОК
        20 апреля 2017 09:53
        Олег, как Вы думаете – какой должен быть капитал, чтобы начать задумываться о том, чтобы жить только с него (с дивидендов/купонов, с переоценки акций)? Предположим, при ежемесячных расходах 50 тыс. Вариант с облигациями/вкладами надежен и понятен, но в этом случае, при условии, что нужно и реинвестировать, размер капитала должен быть 15-20 млн.

        • АндрейБ
          20 апреля 2017 13:56
          сложно предположить, что человек создавший капитал в 20 млн удовлетвориться жизнью на 50 тр.

          • Кирилл Власов
            20 апреля 2017 14:07
            Вопрос как раз про определение этой отправной точки. Мне кажется, что рост капитала в 20 млн. более заметен. Как, впрочем, и падение. Но даже в случае его падения на какой-то период, относительно легко можно также продолжать жить с капитала, не особо рискуя его "проесть".

        • АндрейБ
          20 апреля 2017 21:15
          Да, если в облигациях/депозитах, то капитал должен быть ощутимый. Доходность снижается пока, и, видимо, будет стремиться к 7-5% в ближайшие годы. Так что только "на жизнь" нужно будет примерно от 10 млн... А чтобы реинвестировать – как Вы и пишете, от 15 млн., наверное. Но есть же и акции. В среднем по больнице, полагаю, можно рассчитывать на доходность рынка акций в ближайшие 10 лет в 9-12% примерно. 10 млн. в дивидендных акциях позволят и с 10 млн. капитала иметь 50 тысяч в месяц и реинвестировать... Примерно так...

          • ОК
            вчера в 16:51
            Олег, поясните пожалуйста, что значит в данном случае выражение "доходность рынка акций в ближайшие лет 10 в 9-12%" ?
            Правильно я понимаю что это общая доходность портфеля акций, включая дивиденды и рост курсовой стоимости? Иными словами, вложив сейчас миллион, и реинвестируя все дивиденды за десять лет, рассичтываем на 1,09 – 1,12 в десятой степени, что примерно 2,36 – 3,1 раза (или 2,36 – 3,1 млн руб через 10 лет)

            • Эдуард
              вчера в 17:15
              Да, я думаю, если сейчас купить не глядя акции широкого индекса Мосбиржи – то за 10 лет выйдет примерно 9-12% годовых в среднем без учета реинвестирования дивидендов, за счет роста курсовой стоимости. 2-3 млн. рублей из миллиона.

  • 19 апреля 2017 11:47
    Добрый день. Присоединяюсь к ожидающим новой рубрики про образ жизни и выбор места для жизни. Олег, интересен ваш взгляд на поддержание здоровья, так как время делает нас богатыми. Насколько я помню на встрече с Вами в Царицыно вы интересовались достижениями медицины и фармакологии в частности.

    • Delon
      19 апреля 2017 13:08
      Добрый день. Да, по-прежнему мне очень интересна тема здоровья и долголетия. В меру сил исследую этот вопрос. Пока не готов делать какие-то выводы, но, надеюсь, на пути к этому. Планирую на новом ресурсе обсуждать и эти свои исследования...

  • 19 апреля 2017 11:52
    Олег по поводу новых тем, вы как то обещали осветить свой взгляд на тему пассивных инвестиций, которую пропагандирует Сергей Спирин.

    • Delon
      19 апреля 2017 12:11
      Да было бы интересно.
      Хотелось бы услышать мнение Олега о том что по мнению Сергея Спирина нам простым инвесторам лучше заниматься пассивным инвестициями.В противном случае надо становиться Олегом или Ларисой Морозовой. Кто прав?
      Склоняюсь что прав все-таки Олег.Посредники нам не нужны и потихоньку учиться всему.
      А пассивными инвестициями разумно заниматься тех у кого нет времени и желания копаться в отчетах или тем у кого есть приличный капитал

    • Delon
      19 апреля 2017 13:21
      Распередение активов или Asset Allocation – это простое правило о диверсификации капитала, красиво описанное и широко поданное. Ничего плохого в этом нет, а польза совершенно очевидна. Казалось бы авторы этого течения (начиная с Марковица) ничего особенного не открыли. Ведь и сумчатому ежу понятно, что яйца в разных корзинах теоретически сохраннее, чем яйца в одной корзине. Ежи, которые этого не понимали, уже вымерли... Но "открытие" было, авторы математически описали риск – и это казалось долгое время новой парадигмой. До 98 года прошлого века, когда сами авторы и их ученики не пришли на фондовый рынок и за пять лет, по-моему, не разорили инвесторов, которые им поверили. Оказалось, что все-таки риск они считали "неправильно". Мы им благодарны за попытку внятно описать риск, но не можем полагаться на их парадигму. В ответ на произошедшее крушение, пришли разные другие подходы, самое любоапытное – "толстые хвосты распределения" господина Талеба. В общем, это долгая тема и часть истории понимания проблем портфельного инвестирования. Общий вывод такой: диверсифицируйте, а, диверсифицируя, ищите некоррелирующие между собой активы, но помните – это не панацея, рынок умнее.
      А Сергею Спирину – уважуха и большая благодарность за огонь просвещения внесенный в наши пасмурные пенаты.

      • ОК
        19 апреля 2017 15:55
        Я тоже благодарен Сергею, так как благодаря ему начал инвестировать и попал на Ваш сайт. Можно немного подробнее написать, что Вы подразумеваете под крушение и в двух словах о "толстых хвостах". У Талеба читал только одураченные случайностью.

        • Delon
          19 апреля 2017 18:28
          Я сейчас в путешествии, ни компа ни библиотеки под рукой нет, боюсь что-то напутать, потому подробностей не расскажу. Общая суть в том, что большой фонд работающий по моделям распределения активов, созданный командой авторов этой теории с несколькими нобелевскими лауреатами в команде, уверенный в том, что они умеют считать риски, разорил инвесторов, когда столкнулся не с частным риском, а с рыночным (ребята набрали плечей, считая, что у них идеальная диверсификация – Талеб часто их упоминает с некоторым злорадством). Талеба очень советую внимательно почитать – это очень умный автор, многому полезному я научился обдумывая его мысли.

          • ОК
            19 апреля 2017 18:52
            Да, я помню у Талеба есть упоминание об этом фонде. Именно это я и хотел уточнить у Вас, спасибо.

          • ОК
            20 апреля 2017 00:02
            Читал эту историю, и мне кажется ребята слишком ушли в теорию, а рынок плохо поддается прогнозированию (хотя сторонники ТА это отрицают). И если бы они оставались в рамках Asset Allocation, то возможно фонд успешно существовал до сих пор. Распределение снижает риски, но плечи невозможно очистить от рисков, и ни какое хеджирование не дает 100% гарантии, как только начинаешь брать в долг – сразу появляется риск потери. А Asset Allocation хорошее дело, особенно для людей далеких от рынка.

            • Андрей Саитов
              20 апреля 2017 00:08
              Абсолютно и совершенно согласен. Просто из профилей надо убрать риск в процентах, чтоб себя не путать – и ориентироваться на прогнозную доходность, что как раз эта школа хорошо делает (прогнозирует доходность ближайших 10-15 лет... И без плечей и рисков – идеальный метод.

      • ОК
        19 апреля 2017 18:59
        Олег, при всем уважении: здесь налицо явная сильная путаница в фактах. Стратегии фонда LTCM, о котором, как я понимаю, идет речь, не имели к стратегиям AssetAllocation вообще никакого отношения. Этот фонд использовал арбитражные (= спекулятивные) алгоритмы, проводя операции с активами с большим плечом, покупая «недооцененные» (по их модели) бумаги и продавая в шорт «переоцененные». Это большое плечо фонд в результате в 1998-м году и сгубило.

        Ничего подобного в подходах AssetAllocation нет и близко.

        То, что математики из фонда (Мертон, Шоулз) в своих идеях опирались на математическое определение риска, данное когда-то Марковицем, не дает абсолютно никаких оснований отождествлять их подходы с идеями AssetAllocation. Эти подходы – совершенно из разных миров. Общим в них может быть разве что только то, что их всех когда-то обругал Талеб. :) Но поскольку Талеб успел обругать уже практически всех современных известных экономистов, вряд ли это может служить весомым аргументом. :)

        • Sergey Spirin
          19 апреля 2017 22:39
          Сергей, проверить это все очень просто. Берем оптимальный профиль риск-доходность. Набираем по нему условный портфель по состоянию, скажем, на ноябрь 2007 года и смотрим разницу между риском и реальным падением стоимости портфеля в ноябре 2008 года или в марте 2009 года. Все что произошло с фондом – они поверили в считаемый риск и набрали кредитов под рассчитанный предельный риск очень диверсифицированного портфеля состоящего из пар активов с отрицательной исторической кореляцией...
          Не думаю, что тут есть о чем спорить – я не придумал это, а взял из учебника по истории Asset Allocation (как раз читал перед отъездом) – я, как домой заеду, напишу автора и название тут.

          • ОК
            20 апреля 2017 08:03
            Олег, аргумент настолько притянут за уши, что спорить тут действительно не о чем.

            Идея набрать позиций в обе стороны (и в лонг, и в шорт) с 25-м плечом, что сделали создатели фонда LTCM, настолько не имеет ни малейшего отношения и противоречит базовым принципам AssetAllocation, что это должно быть очевидно любому, кто с ними знаком. Я дико удивлен, что в этом вообще можно видеть предмет для спора, и считать это аргументом, даже если какому-то странному «автору учебника по истории Assеt Allocation» могла пришла в голову такая чушь.

            Любой желающий может погуглить как принципы Assеt Allocation, так и описание алгоритмов LTCM, и убедиться, что между ними нет ничего общего. Assеt Allocation – долгосрочная покупка классов активов без плечей. В основе LTCM – спекулятивные арбитражные алгоритмы с операциями обе стороны через свопы с плечом, доходящим до 25-го. Как тут можно разглядеть сходство – ума не приложу…

            • Sergey Spirin
              20 апреля 2017 12:49
              Сергей, я думаю Вы правы в данном конкретном случае, но все рассуждения о том, что лучше "простым инвесторам" напоминают выпас сферического коня в вакууме. Это всё о наших деньгах, которые у нас есть здесь и сейчас. AA безусловно проще и комфортнее для собственным трудом зарабатывающего и не имеющего времени на изучение сложных экономических взаимосвязей, НО этот подход для реализации своих преимуществ требует инфраструктуры множества дешёвых и понятных, с международной диверсификацией, да к тому же надёжных на интервалах десятилетий индексных фондов. Здесь и сейчас при моём размере капитала порядка 2х-годового дохода я не вижу для себя выхода на эти инструменты без неконтролируемого увеличения рисков (валютных, политических...) и издержек. Поэтому я выделяю время на компромиссный вариант – тратить своё время и сообразное задаче количество денег на самостоятельное образование и управление портфелем. При росте размера портфеля раза в 3 я вернусь к идее использовать AA, может тогда инфраструктура здесь подтянется.

              • АндрейС
                20 апреля 2017 14:09
                Думаю, что с АА надо или работать прямо сейчас или не рассматривать вообще. Дело в том, что когда Ваш капитал вырастет в 3 раза пройдёт время за которое АА "проделал бы свой путь", и Вы будете стоять опять у "линии старта", будете вынуждены начинать с "нуля". Если же Вам АА интересен, то пусть он работает параллельно с Вами. Лично я сделал именно так. Прошёл год – результат по АА скромный, но начало положено, "фабрика" работает, я туда не лезу, занимаюсь своими делами.

                • Сергей-5
                  позавчера в 13:18
                  Я ж говорю – я, здесь и сейчас, не вижу инфраструктуры, обеспечивающей преимущества АА при моём портфеле и сроках около 10-15 лет. Я проводил моделирование на имеющихся реальных фондах, я 3 года держал и пополнял портфель с ребалансировкой в духе АА в рамках "почти индексных" фондов одной УК (Райффайзен) для избежания налогов и комиссий. На это время пришлось изменение политики одного из фондов, который из индексного стал активно управляемым, также произошёл известный скачок курса доллара, появились ИИС... С моей точки зрения здесь и сейчас АА достаточно трудоёмка, порог входа с терпимыми комиссиями велик, короче, молодые до 35, имеющие хотя бы пару сегодняшних миллионов на депозите и подушку безопасности, могут начинать и это может сработать. Я понимаю, как говорит Сергей Спирин, роль которого я очень ценю, что всё сугубо индивидуально, но эти аспекты точно надо учитывать, здесь и сейчас.

                  • АндрейС
                    позавчера в 20:10
                    Есть у АА один существенный недостаток, который сразу не замечаешь- дивиденды получает УК в СЧА, а не вы себе на счет. В итоге, имея даже большой портфель, ваш пассивный доход равен нулю. В итоге я от АА отказался(перестал пополнять), при ребалансировках как раз оттуда распродаю. Исходя из моего опыта, АА как раз помогло на начальном этапе накопить капитал, не дав ему сгореть по незнанию в спекуляциях и ошибках. Тут, мне кажется, Сергей Спирин полностью прав, для новичка лучше индексные фонды для накопления капитала. А в это время на сумму в 1-3 месячных дохода идёт обучение (что вам там больше нравится алготрейдинг, активные, доходные инвестиции и т.п). С одной стороны и потерять больно, а с другой не критично. Когда начинаешь уже более менее разбираться, имеешь опыт потери денег, можно более осознано подходить к тому, что больше подходит : уже знаешь примерно каких ресурсов требуют разные подходы и их недостатки.

                    • упорный
                      позавчера в 20:30
                      Чой-то я запутался окончательно. Такое ощущение, что мы говорим о разных вещах: какие УК? какое моделирование?... Возможно я всё упрощаю. Ну, так мне моё упрощение в сладость. Я пошёл, открыл брокерский счёт, положил туда тугрики, на них набрал доли в разных компаниях (если, конечно я правильно понял информацию из вебинаров Сергея Спирина), закупился рыжим металлом, облигами, "залез на печку" и читаю книжки. Всё. Через год я перешерстил свой портфель и опять на "боковую". Портфель "потяжелел". Я спокоен.

                      • Сергей-5
                        позавчера в 20:38
                        Вы неправильно поняли идею АА. Вы не покупаете доли в компаниях, вы покупаете класс акций, для этого он должен быть максимально диверсифицирован, для этого это должен быть индекс, для этого нужна УК, которая сделает фонд, который повторяет нужный индекс.

                        • АлександрК
                          позавчера в 20:47
                          Опять-таки, зачем УК, когда я могу взять "ребят" из ММВБ-10, и равномерно в них вложиться. В идеях Спирина я увидел именно такую идею. А также гособлигации, а также ОМС. Почему нет?

                      • Сергей-5
                        позавчера в 21:29
                        или полегчал -)

            • Sergey Spirin
              20 апреля 2017 21:08
              "Чушь пришла в голову" "странному автору" Питеру Бернстайну. Название книжки: "Фундаментальные идеи финансового мира. Эволюция".
              Идея набрать позицию (и не с 25-м, а 5-7-м плечом, которое превратилось в 25-е и потом 50-е за пару дней) принадлежит именно тем людям, чью модель Вы, Сергей, пересказываете. А честно описывает проблемы с расчетом риска собственно Бернстайн, который как бы классик, по-моему, именно той школы, которую Вы продвигаете, а не я. Это вообще не мое дело, меня эти исследования интересуют только в рамках сделок с отрицательно корелирующими активами, которые как-то быстро были названы "арбитражем" – можно и так, я не против. Но тему то копают не арбитражники, а теоретики Asset Allocation... Я их,этих людей, всех, а не только Бернстайна, например, уважаю. И в первую очередь за честность, интеллектуальную честность. Они просто полностью поверили в то, что точно считают риски и, что модель Марковица риска-доходности верна – отсюда и плечо... ибо просадки по счету более нескольких процентов теоретически быть не могло.
              И еще один важный момент. При всем уважении, как Вы сказали. Я спокойно смотрю на агрессивный учительский тон в одном комменте, но на втором вынужден напомнить: на вОкруг да ОкОлО подобный тон неприемлем даже с оговорками. И не только со мной, но и с читателями. Нахрапом не надо нас тут пугать. Я бы предпочел разговаривать, как взрослые люди. То есть, с некоторым уважением и дистанцией...
              И да, я понимаю и помню, что Вы предупреждаете своих слушателей о риске плеча – так я Вас лично и не обсуждал, и не ставил под сомнение пользу Вашей деятельности. Все мое замечание только в том, что из графика риск-доходность, который используется при определении оптимального соотношения активов в портфеле, риск по-честному надо бы убрать. И это действительно интересная тема, в том числе, и для развития темы распределения активов.Риск считать так и не научились. Я так думаю. И рад, что Бернстайн тоже поднимает этот вопрос. Вот и все. Всего лишь. И никакие аргументы я за уши не тянул и не собираюсь. Это не мой бизнес.

              • ОК
                21 апреля 2017 19:55
                Ради интереса погуглил по фамилиям Мертона и Шоулза – ни о какой их связи с Asset Allocation интернет не сообщает. Занимались ценообразованием производных ценных бумаг, известны как авторы формулы Блэка-Шоулза, используемой для стоимостной оценки опционов. Где опционы и где Asset Allocation?

                Тот, Бернстайн (Питер), книжку которого Вы читали (я тоже читал несколько его книжек, в том числе и ту, про которую Вы пишете), – это совсем не тот Бернстайн (Уильям), который пропагандирует Asset Allocation. Просто однофамильцы и оба – авторы книг по финансам. Фамилия популярная, легко спутать.

                Идея Марковица об оценке риска через стандартное отклонение – это модель. Как и любая модель имеет погрешности и описывает реальный мир с определенной степенью точности. Реальные доходности финансовых активов имеют распределение, отличное от нормального (гауссова) и ближе к логнормальному + часто возникают «толстые хвосты» справа. Об этой погрешности математикам и финансистам известно многие десятилетия. В том числе и Уильям Бернстайн подробно про это пишет, и Талеб, и еще много кто.

                Сторонникам Asset Allocation про ограничения модели Марковица, разумеется, тоже хорошо известно. Поэтому по сравнению с исходными идеями Марковица на использование модели накладываются определенные и весьма сильные ограничения. В частности, никаких плечей, работа только от покупки (никаких шортов!), используются не отдельные бумаги, а широко диверсифицированные классы активов, долгосрочный период инвестирования и т.п. При этих ограничениях принципы Asset Allocation хорошо работают, приносят результаты уже не первому поколению инвесторов, и на текущий момент ни о каких серьезных претензиях к ней не известно (если не считать Талеба, который ругает всех подряд).

                Создатели LTCM грубо нарушили все эти ограничения (точнее, правильнее сказать, что они их и не собирались придерживаться, поскольку изначально играли совершенно в другую игру). Они использовали большое плечо и работу в обе стороны (как в лонг, так и шорт). Они использовали отдельные бумаги, а не классы активов. Они работали на относительно коротких (по сравнению с долгосрочными горизонтами Asset Allocation) таймфреймах. Словом, вообще ничего общего с Asset Allocation их действия не имели.

                Словом, Олег, я думаю, правильнее было бы признать, что Вы просто перепутали двух разных Бернстайнов. А все остальное стало следствием этого. Бывает.

                При всем уважении.

                • Sergey Spirin
                  21 апреля 2017 20:34
                  Хорошо. Сделаю цикл статей по портфельной теории. Думаю, та точка зрения, которая у меня выработалась при ее изучении имеет право на существование и может принести пользу, вне зависимости от того прав я или нет. Если не прав – послужит удобрением, будет пища для размышлений.

                  • ОК
                    21 апреля 2017 23:30
                    Отличный результат дискуссии, будет очень интересно почитать ваш взгляд на портфельные инвестиции.

                    • Андрей Саитов
                      22 апреля 2017 01:32
                      +1
                      С большим интересом прочитал бы развернутое мнение Олега о покупке акций, вместо asset allocation :)

                    • Андрей Саитов
                      22 апреля 2017 09:10
                      Да, мне тоже интересен взгляд Олега на портфельные инвестиции. Жду статьи про Эссет Алокейшен.

          • ОК
            20 апреля 2017 14:13
            я то же самое читал про LTCM. там была арбитражная торговля с огромным плечом. и, емнип, облигациями! так что, имхо, Сергей тут прав, это вообще ни разу не asset allocation у них был.

        • Sergey Spirin
          19 апреля 2017 23:15
          Сергей, добрый день!

          Не подскажете такой момент: как я понимаю, идеи инвестирования в ETF захватывают финансовый мир. А захватывают ли мир идеи Asset Allocation?

          Вопрос важный, так как Грэм очень убедительно писал, что финансовая стратегия чтобы быть прибыльной, должна быть не модной :)

  • 19 апреля 2017 18:19
    Большое спасибо за статью! И вообще за труд, за просвещение молодых инвесторов! Это просто замечательно, что на просторах интернета можно найти такой увлекательный, познавательный и интересный материал по инвестициям.
    И расширение проекта, мне тоже очень нравится. Жизнь не стоит на месте и мы приспосабливаемся к ней,постоянно развиваемся и ищем что-то новое.
    С уважением,
    Бабинцев Александр

    • aleksmsu
      19 апреля 2017 18:29
      Пожалуйста. И спасибо :)

  • 20 апреля 2017 11:53
    Спасибо за статью. Олег, если это не конфиденциально, напишите пожалуйста какими акциями наполнен Ваш портфель. И что в настоящий момент из акций купили бы Вы.

    • vansha_i
      20 апреля 2017 21:09
      Это не конфиденциально и постоянно обсуждается в Тактиках.

  • 20 апреля 2017 21:44
    Олег, здравствуйте! Вы как то повысили порог для входа в Тактики, чтобы уменьшить количество подписчиков?

    • nike
      20 апреля 2017 21:52
      Добрый день. Да. Скорее не уменьшить количество, а остановить рост. Мне трудно вдумчиво и качественно отвечать в течении месяца на вопросы более 400 человек... Число участников осталось прежним, но оно теперь не растет.

      • ОК
        20 апреля 2017 22:44
        Цена поднялась в 2 раза. Олег, возможна ли скидка при продлении годовой подписки?

        • Александр К
          20 апреля 2017 22:54
          Об увеличении цены я говорил с участниками Тактик. Мне рекомендовали именно эти цены за вход (у меня была немного более мягкое предложение), как, с одной стороны, приемлемые для уже подписанных, и останавливающие новых подписчиков. Так как Тактики не бизнес, а закрытый клуб, то никакие мероприятия ориентированные на рост числа членов невозможны, в том числе и скидки.

          • ОК
            позавчера в 19:35
            Насколько ротация в закрытом клубе желательна? Думаю,желательна. Главное – определиться с целью клуба. Из этого следует и механизм ротации. Кто-то вынужден уходить...

            • АндрейС
              позавчера в 19:52
              Я не знаю. Пока у меня мало опыта. Клубу всего полтора года. Лет через пять там будут свои миллионеры и мультимиллионеры, из них кто-то будет со своими идеями и достаточной широтой взглядов чтобы эти идеи обсуждать... Пока Тактики в младенческом состоянии. Поживем – посмотрим куда наше дело будет развиваться... В любом случае, я не хотел и не хочу никого отталкивать, но мои силы ограничены.

              • ОК
                вчера в 16:40
                Олег, а как Вам идея, сделать встречу клуба ? Мне кажется, это может быть интересный опыт.

                • Dmitry
                  вчера в 17:11
                  Может быть. Я бы не спешил с развитием клуба, в ближайший год ничего бы не планировал особенного...

  • 21 апреля 2017 17:04
    Олег, этот вопрос наверно уже обсуждался неоднократно. Но все же, если в идеи очень уверен, то какую максимально часть(%) можно отдать ей в портфеле?

    • Виталий99
      21 апреля 2017 17:16
      Не более той, которую жалко потерять окончательно и безвозвратно. Имеем в ввиду сферический юкос. Или промышленную аварию и тд...
      Второй вариант: не более процентной доходности портфеля. В случае если уж этот юкос случится, то чтобы портфель за год не ушел в минус.

    • Виталий99
      21 апреля 2017 19:11
      В текущих условиях я лично даю до 12% самым большим любимцам, и они у меня очень большие и очень в надежном бизнесе + очень ликвидны. Все правила максимума Адриано2 написал в точности – это надо помнить, как "Отче наш", по моему мнению...

      • ОК
        21 апреля 2017 22:23
        Олег, здравствуйте. Огромное Вам спасибо за этот замечательный сайт! Скажите, планируете ли Вы выложить в открытый доступ инвестиц.план на 17-18 годы и будет ли там список акций для таблицы на h25.ru?
        Очень очень надеюсь на это:)

        • Sofi
          22 апреля 2017 08:18
          Добрый день. Все будет как всегда. Мой личный инвестиционный план на год будет в открытом доступе. Сейчас обдумываю его, не хватает пары годовых отчетов...