личный план | 26.07.2015 | (186) отозвалось


ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЛАН 015-016


Большого падения цен на акции в прошлом сезоне не случилось. Иностранцы продавали, наши закупали, рынок сумел опуститься почти на 1150 – и это все. В зоне замечательных цен отметились немногие. Были мной замечены Сбербанк пр. по 37, Башнефть пр. от 800 до 680, МТС от 170 до 155, Ленэнерго пр. ниже 10, Россети пр. по 0,41 – и все, пожалуй, из выдающихся цен... Больше ни на чем я не усреднился (Ростелеком пр. добавлял еще по 49 или 48 прошлым летом, если память не изменяет) .... Не говоря уж о серьезных закупках на пятилетку-другую вперед. Напротив, даже распродал кое-что (подробности – ЗДЕСЬ)...

Портфель акций сейчас равный, без избыточной диверсификации. Все по местам: кому положено 10% – имеет свое место в рамках квоты, а кто по 5% – тот по 3-5%. Давно такого пугающего порядка я в своем портфеле акций не наблюдал. Это говорит о том, что ожидал я от рынка больших возможностей, да просчитался.

 

Единственное, что меня всерьез порадовало в прошлом году – моя тактика с облигациями. Порадовала и продолжает радовать. Тут я умничка, конечно. Доходности отличные и продолжают если не расти, то удерживаться на уровне выше моих ожиданий и пожеланий. Но облигации для меня, честно говоря, не профильный инструмент... И думаю я прежде всего об акциях: как мне в них зайти, чтобы лет на пять хотя бы не иметь никаких инвестиционных планов.

Долго думал и сомневался я. Теперь базовых сценария два. Один – все упадет хотя бы на 1000-800 по ММВБ, другой – припадет к 1300 пару раз, и вернется пару раз к 1500-1600.  Иссяк во мне безудержный оптимизм прошлых лет... ЦБ печатает рубли на 100 – 200 млн долларов ежедневно, рубль отлепился от доллара и теперь печатается и суверенно (под облигации корпораций и банков) – то есть, есть все инструменты у государства держать рубль дешевым, а рынок пусть и не дорогим, но и не супер дешевым. Можем и не падать особо, а, потоптавшись годик-другой, пойти в долгосрочный рост рынка акций. Можем. Можем даже почти мгновенно раза в два вырасти в ценах. Немного обидно будет оказаться к началу роста без акций, но не смертельно... Тем более, что доходы с прибылями у толковых корпораций в этом году, скорее всего, начнут расти неприлично.... и, если их как следует бухгалтерия не спрячет, то и дивиденды начнут расти со следующего года..... Если дивиденды покажут рост – то и целевые можно будет поставить вместо ориентиров, пока же не вижу такой возможности.

 

Решил так. В этом сезоне начну системно покупать. Без фанатизма, но каждый месяц.  Доходности по облигационной части портфеля позволяют. Список подготовил широкий. Целевые цены не абсолют, как в прошлые сезоны, а лишь ориентир. Буду по ним смотреть что ближе к целевым – то и буду покупать. Понемногу и ежемесячно.

Если вдруг это мое решение не разумно, а лишь проявление временной слабости.... и рынок таки упадет, реализуя первый сценарий и тем более если ниже 800 по ММВБ упадет.... Тогда будет другой, короткий список, очень похожий на список первого сезона – для покупок на весь каптитал. Главный ориентир (в таком пиковом случае) по ценам будет – соответствие ожидаемой дивидендной доходности акций купонной доходности облигаций минфина с погашением в течении года-двух.

 

Ну а вот базовый широкий список на следующий сезон:

ПЕРВАЯ ОЧЕРЕДЬ

Газпром об., ориентир по цене  100 рублей за акцию;

Сбербанк пр., ориентир по цене  30 рублей за акцию;

Роснефть об., ориентир по цене  120 рублей за акцию;

Ростелеком пр.,  ориентир по цене  30 рублей за акцию;

ВТБ об., ориентир по цене  0,03 рублей за акцию;

ВТОРАЯ ОЧЕРЕДЬ

ГМК Норникель об.,  ориентир по цене  4000 рублей за акцию;

Мосбиржа об., ориентир по цене  40 рублей за акцию;

Башнефть пр.,  ориентир по цене  700 рублей за акцию;

Сургутнефтегаз пр.,  ориентир по цене  20 рублей за акцию;

Э.ОН России об.,  ориентир по цене  1,8 рублей за акцию;

Энел Россия об., ориентир по цене  0,6 рублей за акцию;

Ленэнерго пр. ориентир по цене  8 рублей за акцию;

Русгидро об., ориентир по цене  0,36 рублей за акцию;

РАО ЕС Востока пр., ориентир по цене 0,07 рублей за акцию;

Россети пр., ориентир по цене  0,3 рублей за акцию;

ФСК об., ориентир по цене 0,05 рублей за акцию;

Томск РП пр., ориентир по цене 0,1 рублей за акцию;

МТС об.,  ориентир по цене  150 рублей за акцию;

МГТС пр., ориентир по цене  370 рублей за акцию;

Мегафон об., ориентир по цене  610 рублей за акцию;

Алроса об.,  ориентир по цене  20 рублей за акцию;

Иркут об.,  ориентир по цене  4,4 рублей за акцию;

Иркутскэнерго об.,  ориентир по цене  4,1 рублей за акцию;

Черкизово об., ориентир по цене  400 рублей за акцию;

Мостотрест об., ориентир по цене  40 рублей за акцию;

ПРОТЕК об., ориентир по цене  18 рублей за акцию;

Фосагро об., ориентир по цене  1000 рублей за акцию;

Дорогобуж пр., ориентир по цене  8 рублей за акцию.

Акрон об., ориентир по цене 900 рублей за акцию

 

Огромный список.  Если распродаж не будет, я вполне допускаю, что куплю не все из списка, а процентов 20-30 от него. Но основная задача для меня сейчас не диверсификация, а разумный рост доли акций в моем портфеле до июля 16-го года. А через год решу – или до выборов в США наращу долю уже неразумно, или буду с 30% в акциях сидеть до следующего значительного снижения рынка (когда бы оно ни случилось), либо закуплю акции с началом внятного роста рынка (если нервы сдадут и я изменю свою стратегию на стоимостную). Надо наблюдать и думать. Таких изменений, как те, что я исследую в России и мире в последний год, в моей практике наблюдателя еще не было. Так что держим ум и глаза широко открытыми. Игнорируем чужие мнения и строим свое понимание. Внимательно следим за отчетностью широкого круга корпораций и за госстатистикой – неутомимо исследуем, как кто переживает текущий кризис... не полагая вышепоименованный список акций догмой. А описанные выше два скучных сценария не держим за неизбежный выбор – двумя-тремя простыми решениями правительство прямо сейчас может поднять капитализацию нашего рынка в два раза... Так что помним, что не все коту масленица, а любое решение о наилучшем времени входа в рынок (любой, прости Господи, тайминг) лишь спекуляция, со всеми присущими спекуляции рисками. Такие у меня к себе пожелания на наступающий сезон...

 

И не откажу себе в удовольствии напомнить всем, кто меня читает, что это мой список акций к покупке – это мой список. Личный выбор под личную ответственность. Если что – отвечу рублем сам перед собой.

Ожидать "наилучших" цен для многих людей не самый разумный выбор. Моя стратегия строится на идее регулярной наличной доходности; я предпочитаю облигации (или депозиты) до тех пор, пока акции не приносят (или за счет роста прибыли и дивидендных выплат, или за счет дешевой цены) сопоставимую с облигациями минфина дивидендную доходность. Те акции, что последний год принесли сопоставимую доходность, не вызывают у меня желания держать эти бизнесы по текущим ценам еще год-два, я считаю их сильно переоцененными, а их дивиденды неповторимыми. Возможно, я ошибаюсь. У этого решения есть неизбежные риски. В частности, риск того, что рынок будет расти без меня годами и я годами буду "проигрывать", скажем, индексу ММВБ или еще каким-нибудь эталонам. Я готов к такому развитию событий и не буду считать себя победителем, обогнав какие-то эталоны, или проигравшим, отстав от эталонов. Мой ориентир – неуклонный рост доходности год от года. А ваш выбор – это ваш выбор. Одно посоветую – старайтесь быть последовательными. Если выбрали – идите строго по принятым вами для себя правилам, пока обстоятельства не потребовали нового решения (а это надо еще тщательно и не спеша всякий раз обмозговать, а потребовали ли что-то обстоятельства или у вас просто кишка тонка стоять на своем правиле).

Мой выбор эмитентов, оценка — все абсолютно субъективно и следовать за мной я ни в коей мере никого не призываю…  Помимо названных выше, примерно за еще пятью-шестью эмитентами я буду следить в течении года на случай улучшения их фундаментальных перспектив и шанса взять что-нибудь толковое совсем дешево… О любых изменениях в приоритетах и списках постараюсь сообщать заблаговременно "поправками".

 

 



ПО ТЕМЕ

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЛАН 012-013

Инвестплан 011-012 уже дал многие разъяснения о том, как я подбираю компании и на что ориентируюсь. Если возникают вопросы по этому плану – сначала познакомьтесь с прошлым, и с комментариями к нему. Больше в инвестпланах я не буду указывать ни P/E эмитента, ни прочие мультипликаторы, они тут излишни, ибо в течении года вместе с изменением цены компании – постоянно меняются. В первом моем опубликованном плане я их указывал по одной простой причине: цена прибыли, рентабельность и задолженность эмитента влияют на мой выбор. Но в гораздо большей степени на мой выбор влияет моя уверенность в бизнесе компании и привычка эмитента к распределению прибыли через дивиденды.

читать полностью…

ИТОГИ СЕЗОНА 011-012

Я веду свой портфель от июня до июня. Так удобнее. К июню уже известны итоги прошлого года, платят ли дивиденды купленные компании и кто сколько платит, к июню часто уже известны итоги первого квартала текущего года и основная мировая повестка дня на год вперед обычно бывает сформирована. Самое время для меня подводить итоги и формировать новый план инвестиций. Я для вОкруг да ОкОлО ничего не менял специально в форме моей ежегодной итоговой записки. Так я себе и пишу – экстрактно. Так коротко и обобщенно, как это для меня возможно. Так и опубликую.

читать полностью…