Как только Тимофей Мартынов написал в своем блоге об издании его книжки "Механизм трейдинга" – я сразу же ее и купил. Уже через три часа курьер ломился в мою дверь. Купил по двум причинам. Во-первых, из любопытства. Все годы, что мы знакомы с Тимофеем, а знакомы мы с досмартлабовских седых времен, я знал, что Тимофей пишет какую-то загадочную книжку. И, конечно, купил из солидарности – я думаю, что я Мартынову друг, и я рад поддержать любое его начинание. Но, честно скажу, любопытства было больше, чем солидарности. Не то, чтобы я ожидал гениальных прорывов, но я хотел узнать побольше о самом Тимофее... И зря не ожидал прорывов. Книжка-то вышла не просто невероятно оригинальная, но и самая полезная книжка из всех, что я держал в руках на данную тему.
Поверьте, это не реклама. С Тимофеем я последний раз мельком виделся и перекинулся парой слов под камеру, на сентябрьской конференции Смартлаба... и мы не настолько близки, чтобы он прислал мне авторский экземпляр своего труда с автографом (и об этом я действительно жалею). Тем более он не просил меня никак отозваться... В общем – он не знает, что я читал эту книжку, что я пишу этот текст про его книжку и прочитает "Полноприводные инвестиции" скорее всего позже вас, когда кто-нибудь со Смартлаба ему напишет об этой публикации.
Первый раз я прочитал "Механизм трейдинга" залпом. Дал отлежаться первому впечатлению, месяц не возвращался к ней даже мыслями – и на прошедшей неделе перечитал неспеша.
Чувствуется, что это первая книжка автора. Она немного неровная, не выглаженная. Но может – тем и лучше многих прочих. Воды и красивостей нет. Все строго по делу. Плюс к тому – по содержанию это лучшая книга по трейдингу, по спекуляциям, которую я когда-либо держал в руках. Честно. Я сам удивлен. А так как инвестиции не особо-то и отличаются от торговли (трейдинга) – это одна из лучших книг по инвестициям, что я знаю. Я бы советовал прочитать ее каждому, кто инвестирует (или планирует посвятить часть своей жизни инвестициям или трейдингу, как бы вы этот процесс ни называли). Прочитать, если вы новичок, до того, как обратиться к "Разумному инвестору" Грема.
Я не буду пытаться пересказать своими словами содержание прочитанного. Напишу лучше те пару мыслей, которыми мне бы хотелось ответить на содержание "Механизма трейдинга". Мысли об инвестициях, как особом бизнесе – думаю, это может быть полезно тем инвесторам, кто уже, как и я, прочел книгу Тимофея.
Есть такая популярная модель анализа любого бизнеса, которая называется 4W (отсюда и название статьи – полноприводные инвестиции). В ней предлагается разложить любую бизнес-модель на 4 стратегии в английском языке начинающихся на букву W: что делаем, когда делаем, кто делает, почему делает. Тимофей призывает относиться к собственным инвестициям (в его манере – трейдингу), как к бизнесу. И это очень разумно – такой взгляд дает в руки инвестора множество инструментов для самосовершенствования в своем деле. Давайте разложим.
Первая W – ЧТО. Вряд ли будет разумным думать, что клик мышью над кнопкой "купить" – это то, что делает человека инвестором. Думаю, что определяющее занятие инвестора – производство решений о распределении активов. И, начиная инвестировать, каждый из нас определяется с тем, какого рода решения он будет производить и относительно каких инструментов финансового рынка он будет принимать решения в течение своей инвесторской жизни.
Кто-то подобен молодому бычку, хочет трахнуть все что видит – хочет присутствовать на всех рынках и в максимальном количестве инструментов. Он открывает брокерские счета в Москве, Нью-Йорке, Франкфурте и Шанхае, оперирует акциями, облигациями, ETFами и всеми производными, которые понимает. Таких инвесторов сейчас много в России, от вопросов по экзотическим международным рынкам и продуктам трещит по швам интернет.
Другой подобен пастуху, он ищет наилучшее пастбище в данном сезоне для своего капитала. В этом году он мыслями и деньгами в Москве, а через три года может быть в Гонконге или Дели. Он обозревает всю поляну, но участвует только в самых интересных, на его взгляд, возможностях. Перегоняет свои стада, свои капиталы, с рынка на рынок, используя подходящие случаю инструменты. Наверное, самый яркий и на слуху пример этого подхода – инвестиционный бизнес Джима Роджерса.
Третий, как папа Карло, открыл свой негаснущий очаг у себя дома, торгует тем, что хорошо с юности знает – активами своей родины. Настругал себе Буратино – таскать каштаны из очага – то есть, создал себе домашнюю стратегию (не важно с опорой на что, будь то дивиденды, или стоимость, или события, или арбитраж, или что-то десятое) и держится того, в чем знает каждого сверчка. вОкруг да ОкОлО старается держаться такого подхода.
Я лично знаю одного человека, весьма мудрого и преуспевшего, который всю свою уже долгую инвестиционную жизнь оперирует акциями одного эмитента и ОФЗ. Он знает все, что надо знать инвестору о корпорации, которая стоит за акцией, и ее текущих делах. В норме – он сидит в ближайших ОФЗ, но как только его акция становится дешевой – начинает переходить в нее. И покупает всегда только ее, чтобы ни творилось на рынке. Когда она очень дешева, покупает на все 100% капитала и иногда даже прибавляет осторожно плечо. Акция очень подвижна, недооцененной бывает редко, но когда бывает, недооценка очень велика. Стоять на месте эта акция не любит – и, когда растет, – то почти до небес. Вот такой Ромео. Не знаю, как много людей могут с ним сравниться в доходности своих портфелей. Особенно учитывая, что человек этот на рынке далеко не первую пятилетку...
Наверное, есть пятые и шестые... Но всякий из нас, начиная любое дело, получит пользу, если будет точно знать, что именно он собирается делать, относительно каких инструментов он будет принимать решения.
Вторая W – КОГДА. Самый сложный вопрос в инвестициях, да и во всей остальной жизни: когда принимать решения. Когда уместно покупать, когда уместно продавать. Когда в принципе уместно начинать думать о том, чтобы что-то купить или продать…
В нашем деле есть лазейка, позволяющая убежать от этого трудного вопроса: стратегия "купил и держи". Покупай отличные акции всегда, когда есть свободные деньги, и никогда с ними не расставайся. Очень экономный подход для беззаботных людей. Но чаще всего мы все-таки не женимся на своих активах. Мы ищем более "эффективные" решения. Бывают времена, когда мы покупаем акции и бывают времена, когда мы в основном держимся облигаций. У ребят, оперирующих производными инструментами, все еще более сложно. Те из них, что разумны и при деньгах, практикуют арбитраж (и Тимофей в своей книге отлично разжевал почему именно) – но вопрос "когда" от этого не становится легкой прогулкой.
Третья W – КТО. Кто принимает решения и кто влияет на решения. Этот вопрос у инвестора должен быть под строжайшим контролем.
Обыкновенный и глупый ответ: я сам. Бывает, наверное, и такое, но я еще не видел ни одного подобного случая в реальности.
Обычно люди любят себе морочить голову по данному поводу и всячески прячутся от честного ответа. Так или иначе, но принимать решения в безвоздушном пространстве, скорее всего, не получится – кто-то обязательно, как минимум, влияет на ваши решения, а часть решений вы присваиваете, даже не замечая этого. И ничего постыдного в этой зависимости нет. Стыдно не знать, что мы не одиноки, или делать вид, что не знаешь.
У меня многолетний опыт инвестиций, я кое-что слышал об этом деле, и, тем не менее, я присматриваю за решениями, которые принимают другие коллеги. Есть трейдеры (инвесторы) за чьими решениями я слежу, а с некоторыми – советуюсь. Я хорошо уже знаю манеру многих, в чем их сила и в чем их слабости. Я, конечно, не принимаю никакого автоследования. Но чужое мнение, особенно мнение человека, слабые стороны которого я более-менее знаю, я буду учитывать. Я подписан примерно на 5-6 платных сервисов и на 2-3 бесплатных. Часть авторов я только изучаю, я могу спокойно годами наблюдать за экспертом или инвестором, платя ему и не принимая его советы ни на миллиметр в свою голову. Но могу и повременить с каким-то действием и исследовать вопрос с утроенным вниманием, если важная для меня персона сомневается в моем решении, имея разумные доводы.
Для примера. У меня есть один очень умудренный клиент, он пользуется, помимо меня, услугами еще двух консультантов. Он считает, что я "толстокожий ледокол", так он говорит. Пока рынок был в боковике, особенно – когда падал, он спрашивал меня по разным поводам достаточно часто. А с тех пор, как рынок перешел в рост, мы ведем только хорошо оплаченные с его стороны светские беседы, он сейчас в основном интересуется мнением своего "консультанта по паранойе", как он говорит :). Он считает, не знаю прав он или нет, что я хорош для него в периоды кризисов. А в периоды роста он предпочитает кого-то более нервного и пугливого.
Нам, инвесторам, людям чувствительным, азартным и нервным, очень важно контролировать, кто влияет на наши решения. Очень важна гигиена в этом вопросе. Нельзя позволить себе усваивать любую пищу, бегая, как собака, по всем информационным помойкам – 95% теряющих свои деньги на фондовом рынке людей не потрудились внимательно ответить себе на вопрос КТО будет влиять на мои решения.
Тем более, совсем особый случай, когда вы не вдаетесь в подробности этого бизнеса, полностью доверяя принятие решений своему избранному консультанту. Выбирайте с умом. Это очень важный вопрос, ибо никто не обходится без консультанта. Грем консультировался и даже !!! о ужас!!! Баффет. Решения Баффета принимает Чарли Мангер, о чем сам Баффет не раз говорил. Наверное, есть и еще несколько менее публичных людей вокруг Баффета. И, тем не менее, решения Баффета – это решения Баффета, и его одного. Хотя бы просто потому, что он твердо знает КТО влияет на его решения. Я бы сказал так: если вы не знаете, кто принимает ваши решения, значит, их принимает либо ваша теща, либо старик Фрейд, либо массмедиа – и ваш бизнес в опасности.
Четвертая W – ПОЧЕМУ. Эта буква про мотивацию. Она, кажется, не должна особо влиять на такой бизнес, как инвестиции. Все-таки вы тут один на один с рынком. Рынок и так замотивирован. Но также должны быть правильно замотивированы и вы. Почему вы этим занимаетесь, что привлекло вас в это дело? Деньги – слишком простой ответ, чтобы быть правдой. Если вы начали копить и инвестировать – денег скоро у вас будет достаточно, они станут плохим мотиватором. С плохим мотиватором вы спустите все, что заработали просто от скуки. Сейчас, если вы начинающий инвестор, откладывающий с получки 20%, вам кажется это невероятным исходом. Но я уже достаточно насмотрелся на разных людей на рынке, чтобы уверенно утверждать, что, во-первых, инвесторы богатеют намного быстрее, чем они себе это представляют, и во-вторых, с определенной суммы (для каждого, конечно, своей) деньги уже не мотивируют на сложные решения.
Пару слов про плохие мотивации. Например, есть немало молодых людей и особенно девушек, которые хотят стать самыми богатыми (или быстро стать богатыми). Обычно это путь, толкающий к поспешным необдуманным решениям и такие решения разоряют инвестора быстрее родственников. Что такое быть богатым (богатство – это сколько в рублях?) – неподъемный вопрос в молодости. Ибо молодость полна мифов и испытывает дефицит рассудка. Потребность в чужой зависти – верный способ прогневать богов.
Пару слов про хорошие мотивации. Я видел, что хорошо идут дела у людей, занятых любимым делом и не зависящих от внешних оценок. Этим делом могут быть собственно инвестиции… или любое другое дело, оставляющее немного времени и средств для инвестирования. Они, эти люди, быстро богатеют и счастливы со своим богатством. Также успешны в инвестициях люди с большим проектом (не важно, будет этим проектом семья, политика или благотворительность), для которых капитал есть лишь средство к тому, чтобы их проект реализовался... Обычно успех, насколько я успел заметить, похож на женщин. Бегаешь за ними – они убегают, бегаешь по своим делам – они прибегают.
Как я уже выше писал, эти 4W не просто вопросы, это 4 стратегии, которые вы находите для каждой W, отвечая на эти вопросы внимательно и разумно. Сочетание этих 4 стратегий даст вам бизнес-модель, заточенную строго под вас – тем они и хороши.
Чтобы толком и со знанием дела на эти вопросы ответить в нашей области интересов, я бы советовал познакомиться с замечательной книжкой Тимофея Мартынова "Механизм трейдинга" – она прекрасный проводник. Все-таки на финансовых рынках большинство участников – спекулянты, именно для них пишется 99% материалов, на них ориентирована индустрия. Плохо зная этот мир, не имеешь страховки от его болезней... Прочитав книжку Тимофея я, кажется, понял, почему и сам Тимофей и его Смартлаб повернулся лицом к долгосрочным инвесторам. Его исследование, его "Механизм трейдинга" – лучшая прививка от бездумных разорительных спекуляций. Дурачки ругают Тимофея за эту книжку – это, я думаю, у них прививка воспалилась.
Я скоро продолжу комментировать Грема и писать на вОкруг да ОкОлО буду больше. Меня сильно отвлек мой Курс по акциям, я его переписывал три раза за год (обдумываю и пишу его с октября 15-го года – уже можно было кого-то родить за это время). Нужна была хорошая концентрация, литературы по анализу акций много, а хотелось сделать курс именно для начинающих долгосрочных доходных и стоимостных инвесторов, и я пожертвовал отчасти сайтом. Прошу прощения за эту жертву у моих замечательных читателей. Грем для тех, кто уже определился, что он долгосрочный инвестор, и инвестор прежде всего в акции. Для тех же, кто еще определяется, стоя на пороге фондового рынка – Мартынов будет лучшим выбором.