Если бы я испытывал страх пропустить рост и только, я бы говорил, что пора в акции на все. А я пишу о другом: у меня недопустимо малая доля акций в моем текущем портфеле. Всего 10%. И это от жадности и любви предсказывать. А жадность и любовь к предсказаниям всегда наказуема. Пусть я и "угадал", что выгоднее сейчас в облигациях на 100% сидеть, но пора и честь знать. Пора акции подтянуть хотя бы до 30% - об этом мой план и покаяние в посте про план.... Но язык штука такая, что боюсь, что 90% читателей это поняли именно так как Вы описываете....
Насколько я помню философия Баффета сводится к покупке отличных бизнесов по хорошей цене. Ок, бизнесы Вы определили в своем перечне и указали целевые цены. Таким образом Вас больше ничего волновать не должно. Но в то же время Вы говорите о том, что готовы игнорировать целевые цены и начинать покупать уже сейчас понемногу из-за боязни пропустить рост. Но ведь ранее Вы сами сказали что будущее невозможно предугадать, никакого тайминга. Вот это мнен и не понятно. Да и бог с ним )) В любом случае приятно читать Ваши измышления.
Остальные слишком цикличны, чтобы я их любил беззаветно... НЛМК и Северсталь вроде хорошие цифры показывают... Но сердца этих расавиц слишком склонны к измене :) такова специфика черной металлургии. Вот люди говорят про кризис. Был бы кризис, черная металлургия сейчас бы не дивиденды платила, а у правительства бы копеечку клянчила.....
Ну вот желание "красоты" и максимальной, так сказать, эффективности и ведут к попыткам связать свое видение будущего (или настоящего, или прошлого) с инвестиционной стратегией. Баффет считает это принципиальной ошибкой. И сам в своей карьере несколько раз совершает эту ошибку, когда кается, когда не замечает... Эта ошибка очень человечна. Мы хотим верить в то, что успешные инвестиции это победа разума над хаосом. Но надо быть дисциплинированным, честным и циничным. Я стараюсь стоять на этом. И стараюсь минимально связывать свои видения со своей стратегией и тактикой. Если и связывать, то понимать что я делаю, и следить, чтобы связь эта не могла материализоваться в избыточные, в опасные ставки. Хотя наш язык, конечно, так устроен, что кажется все время что я делаю ставку на тот или иной ход событий. Это издержки того, что я описываю свои инвестициями словами и публично обсуждаю свои решения... Не поддавайтесь этому очарованию. Видение будущего и инвестиции у меня на разных полках в голове....
Я на вебинаре называл критерий. Он для меня все тот же: когда доходности по первоклассным облигациям (ОФЗ с постоянным купоном и с погашением в пределах трех лет) будут близки к (хотя бы ожидаемой) дивидендной доходности первоклассных акций (таких как Газпром, Роснефть, ВТБ, Сургутнефтегаз, Лукойл - акции из ММВБ 10)... Сейчас, если мы возьмем кривую доходности ОФЗ (ну или просто глянем в Квик) мы увидим, что доходность по облигациям от 9 до 11%, а если возьмем список ММВБ 10, то у нас только Сургутнефтегаз пр. и Норникель соответствуют. Но и тот и другой выплачивают прибыль так сказать чрезвычайных обстоятельств, Сургут прибыль от переоценки валютных депозитов, а Норникель прибыль от распродажи активов. Дивиденды с прибыли от основной деятельности у первого были бы в районе 3 рублей, а у второго в районе 500 рублей... У Газпрома было 5% доходности, Сбер вообще пропустил, но было бы также 4-5% на преф... Нам нужен или рост прибыли от основной деятельности увидеть у корпораций или снижение доходности ОФЗ, чтобы уверенно переходить.... Так что я в этом году начну потихоньку вхолить в акции, неуверенно - потому, что у меня акций слишком мало в портфеле.... Я за акциями буду следить. И что буду понимать, буду и описывать...
Точки зрения разные, может это и не плохо, но кто-то ошибается, а ошибки ведут к плохим (не достаточно эффективным) инвестииционным решениям. Хотелось бы чтоб все получилось красиво ))
Олег, спасибо за столь развернутый ответ! Но вынужден признать мне очень сложно понять Ваше видение того что происходит. Видимо я не столь глубоко мыслю в отличие от Вас.
Жаль. Но это будет повторяться раз в пару лет, вероятно. Не думаю, что будут записи.... Обсуждение на фОруме в запись же не занесешь... Пока записи не согласовывали с Сергеем, я не знаю буду ли на самом деле.....
В процессе семинара, несколько раз пробивалась идея, что нужно держать ухо востро, и в нужный момент перескочить из облигаций (которые в настоящий момент являются оптимальными по кэш-флоу) в акции. Могли бы вы привести какой либо более-менее формальный критерий по которому может быть принято такое решение?
Например, у Грэма доходность безрисковых облигаций сравнивалась с ожидаемым потоком в акциях.
Наблюдаю ОФЗ уже более полугода, доходности постепенно снижаются, с 11 до 8.5-9. Т.е. потихоньку отходим от шока. Но как можно определить момент перехода от облигаций в акции?
Знаете ли вы, смогут ли частные лица покупать ОФЗ с защитой от инфляции, которые недавно разместил МинФин. Я смотрел стакан, но он был пуст.
Спасибо за добрые слова.... Снимать нельзя ничего, но законно соглашение с брокером в котором купон отправляется на банковский счет не заезжая на ИИС. Ну в общем, там детали приятные есть :) Купоны от ОФЗ и муниципалов подоходным не облагаются и так...
Большое спасибо за Ваши комменты. Мне очень интересно. Думаю, Ваш скепсис с годами развеется и комменты станут скучными :) А мне очень интересны подробности, что Вы пишете. Часть проблем я знаю, о части узнаю от Вас и уточняю... Разворот к ДВ в России медленно происходит... Года два уйдет на рост безработицы в Центральной России, отладку денежных потоков... Да и с проектированием пока много проблем. Пока, насколько я вижу, решились реально большие деньги только в Амурскую область отправлять и готовят Владик с Магаданом. Хабаровск тут, возможно, не первым в раздаче будет... Буду очень благодарен, если Вы любые свои соображения по Дальнему Востоку, офтоп не офтоп, будете писать к любым моим постам. Мне очень любопытна ситуация там. Сам я могу заезжать, и то не надолго лишь раз в три-четыре года. Был год назад в Благовещенске, теперь только через два года... Но надеюсь побывать и в Хабаровске (не был уже лет 10) и во Владивостоке....
Олег, как то я не добирался не до вопросов, ни до комментирования. Спасибо за материалы сайта, очень интересно и полезно, и облигации теперь есть у меня в портфеле и "свежий" Разумный инвестор прочитан уже наполовину. Спасибо вам.
Вопрос по поводу облигаций и ИИС. Я считал, что купон с облигаций, купленных на ИИС, нельзя снимать со счета до истечения 3-х лет. Т.е. в оценке доходностей нужно как-то учитывать, что прибыль можно снять лишь спустя три года.
Олег, я был на прошедшем месяц назад семинаре. По нему будет обсуждение вопросов? Вы говорили, что пропадете на 2-3 недели, а потом будет отдельная ветка. Или я что-то пропустил?
Я уже писал свою точку зрения... Она не имеет особого отношения к тактике инвестирования. Я думаю, что будущее принципиально не прогнозируемо и прогнозы и мнения безответственно класть в основы стратегии - тут я последовательный ученик господина Баффета. Но тем не менее. Я полагаю, что США последние годы действуют (хотят они этого или нет я не знаю) как союзник России. Их атака направлена против Европы. Это последовательная, разумная стратегия, которая реализуется уже лет 15 и год назад вошедшая в финальную стадию. России предлагается взять свои бонусы, что Россия и делает нехотя и очень осторожно. США не устраивает в политике России лишь то, что мы не помогаем и действуем уж слишком, на их взгляд, осторожно. Никаких негативных последствий от санкций России нет, скорее Россия заинтересована в углублении санкций, но США в ответ на углубление требует заплатить более активной позицией против ЕС на что не соглашается пока Россия. Китай завалился совершенно управляемо под воздействием специальным мер правительства Китая. В принципе, говорить о каких то "завалах" в Китае не правильно, их рынок сильно вырос за эти полгода и сейчас идет пока всего лишь коррекция. Я, конечно, лично заинтересован в том, чтобы Китай поскандальнее "завалился", но чего пока нет, того нет.... Китайский рынок ценных бумаг почти не связан с экономикой пока. Китайская экономика (кстати, как и российская) устроена не так как американская. Нашей экономике в принципе все равно какой график ММВБ. А американский бизнес тесно связан с курсом акций. Мы и Китай пока не настолько развили свою финсистему. Может и слава Богу... Но рано или поздно, конечно, разовьем, никуда не денемся... Но не сейчас. Дыры и нехватка денег не повсюду. Ситуация, насколько я вижу очень управляемая. Дисбалансы есть, но созданные искусственно под требуемые государству изменения в обществе в целом и в экономике в частности... А безработица, конечно, будет расти, это неизбежно, если мы хотим снизить инфляцию... Хотим инфляцию в 3-5%, значит безработица реальная будет 8-12%, не меньше... Я так думаю.
ЗЫ. Я не о потребительской инфляции, хотя и о ней тоже....
Олег, а Вам не кажется, что США только начали большую игру на удушение российской экономики? То есть америнцы прекрасно понимают, что у рф есть запасы и накопления для проедания которых требуется как минимум 3-4 года и лишь после этого начнется реальное ощущение санкций? Это я к тому, что оптимизм в нашей ситуации в плане роста рынка не обоснован. Вон Китай без всяких санкций попробовал вырасти и тут же завалился, А у китая экономика как мне кажется помощнее нашей. С чего это нашему рынку расти? Откуда взяться инвестииционным деньгам? Повсюду одни дыры и нехватка денег, сокращения рабочих мест и урезание бюджета, нефть не то что не растет, а наоборот валится вниз.
Будет по стратегиям еще обязательно (оказалось полезным), соединяющий вебинар "Особенности доходного инвестирования" с "4 стратегиями", думаю весной... В этот вебинар все стратегии будем быстренько поминать, но так что будет понятна суть каждой. Просто в этот раз упор будет на облигации, а не на акции...
