Попробуем описать бегло основные торговые тактики, используемые спекулянтами (в прямом значении слова, то есть – внимательными наблюдателями рынка, извлекающими выгоду из найденных закономерностей движения цен на тот или иной актив) на факте регулярной выплаты многими корпорациями дивидендов своим акционерам. Так как (первое) дивиденды получают все инвесторы, попавшие в список акционеров на день отсечки, который официально назначается советом директоров и широко публикуется, и (второе) нет никакой разницы, сколько инвестор владел акцией (только лишь в день отсечки он ее купил или уже много лет держал - дивиденд от этого не уменьшится и не увеличится), конечно, различные спекуляции на дивидендных отсечках процветают. Многие хотят снять с себя риски владения акциями и бОльшую часть года держать деньги в надежных ОФЗ, рискуя только в редких дивидендных спекуляциях. Этот подход не всегда себя оправдывает, но имеет под собой рациональное основание.
Постараюсь перечислить самое популярное, от простого к сложному, от менее рискованных тактик к более рискованным.
(1)
Самые простые и бесхитростные инвесторы, такие как я, придерживаются тактики "купил и держи". Они покупают акцию по цене, которая их устраивает и держат ее в своем портфеле до тех пор, пока их радуют перспективы компании и дивидендная доходность их инвестиции относительно ее текущей цены. Я называю этот подход "доходной стратегией".
Риски этой стратегии мы много где обсуждали: можно выбрать "плохие" акции, можно купить их в "плохое" время. Но в сравнении с тактиками, описанными ниже, эти риски могут быть посчитаны.
Это самый простой подход и он же содержит наименьший риск именно в силу своей простоты. Чем о меньшем количестве аспектов сделки нам надо заботиться, чем меньше факторов надо держать в голове, тем меньше риска будет в нашем портфеле - очень простая зависимость.
(2)
Ребята посложнее давно обратили внимание, что рынок после летнего дивидендного сезона часто проседает и многие компании, выплатившие дивиденды летом, теряют в цене или осенью, или зимой, или весной. И тут есть два подхода к спекуляции. Первый, наименее рискованный: отложить полученные летом дивиденды в короткие облигации и до следующего лета постараться купить на эти деньги наиболее подешевевшие дивидендные акции. Второй: продать все акции после отсечек и проделать трюк, описанный в первом подходе, но уже на весь капитал.
Риски тут следующие: (а) акции могут не дешеветь, рынок может вырасти и инвестор останется с облигациями к следующему дивидендному сезону, (б) рынок может просесть, но понижательный сантимент будет таким мощным, что инвестор не решится купить акции пока они дешевые и останется при облигациях.
(3)
Не просто хитрые, но и хладнокровные ребята с быстрыми пальцами давно обратили внимание, что падение акций после отсечки не всегда равно выплаченному дивиденду. Очень часто акция падает в первые минуты на 50% от ожидаемой дивидендной выплаты или немного ниже и есть время быстро сбросить акцию с отсечкой сегодня, выиграв 1-3-5% доходности на капитал за один день владения, после чего переместить капитал в акцию с отсечкой на следующий день... Отсечки летом идут стайками, не все в один день. Часто в одну неделю все дни с отсечкой в какой-либо из дней, порой отсечки идут по одной-две в неделю – выбрать есть из чего. Сезон разворачивается полтора-два месяца, давая возможность шустрым и везучим взять все дивиденды и к августу уже вложиться или в облигации до следующего сезона, или в акции с отсечкой осенью.
Риск: несчитаемая и непредсказуемая просадка покупаемых перед отсечкой акций на процент бОльший, чем будет получено дивидендов.
(4)
Вышеописанная третья тактика требует очень холодного разума и скорости. Не все расчеты оправдаются. Надо иметь холодную голову, чтобы продавать и по нулям, когда никакого выигрыша рынок не дал взять, когда нашлись парни с более быстрыми пальцами. Поэтому чаще встречается более умная и менее нервная модификация этой тактики. Спекулянт перед дивидендным сезоном рассчитывает, какие акции имеют наибольшие и наиболее очевидный для остального рынка шанс выплатить через год, в следующем сезоне, дивиденды бОльшие, чем ожидаемые. Расчет на то, что рынок, ожидая через год бОльшие выплаты, чем в текущем, быстро вернет цены на акции компании на тот уровень, на котором они торговались до отсечки. Тогда их можно будет продать и перевести капитал в следующую компанию накануне отсечки там. При этом между отсечками в выбранных акциях хорошо бы пролегал месяц или хотя бы две недели. Акции покупаются перед отсечкой с расчетом, что они закроют "дивидендный гэп" дней за десять, так это обычно и происходит. Но надо учитывать, что разрыв в цене (гэп) может закрываться и месяц, и два – не все коту масленица. Если расчет верен, то удается взять дивиденды 4-5 корпораций летом и 3-4 в оставшийся год почти полностью и почти не рискуя задействованным капиталом. Эта игра особенно удобна с осени до весны на корпорациях, выплачивающих промежуточные дивиденды.
Риск тот же, что в третьей тактике. Цена упадет сильнее расчетных величин и не вернется к прежнему уровню ни за месяц ни за два...
(5)
Некоторые акции, выплатив большой дивиденд в один год, не смогут поддержать соразмерные выплаты в последующие годы – на этом основывается пятая тактика. Акция вырастает к отсечке и падает в цене много ниже выплаченных дивидендов после отсечки –соответственно, выгоднее ее продать за несколько дней или недель (зависит от характера акции) до отсечки. Особенно хорошо работает она с ИИС второго типа, ибо налог в 13% по дивидендам, как правило, вычитает сам эмитент акций, а налога с прибыли от торговли акциями на ИИС второго типа нет. На нашем рынке спекулянты этой тактики чаще всего концентрируются на Сургутнефтегазе пр., ну и присматривают за другими вариантами – каждый год какая-нибудь возможность да случается. Сургутнефтегаз пр. хорош не только тем, что его дивидендные выплаты зависят от курса рубля на последний торговый день Мосбиржи каждого года, а курс рубля движется более-менее предсказуемыми волнами. Цена на эти акции благодаря спекулянтам, следующим этой тактике, у Сургутнефтегаза пр. начинает расти зимой-весной, а начинает падать примерно за месяц-полтора до легко предсказуемой отсечки – это высвобождает капитал для еще одной игры летом, с другой какой-нибудь акцией или тактикой.
Риск противоположен риску 4 тактики: (а) цена продолжит свой рост в связи с какими-то новыми обстоятельствами и этот рост будет "потерян" спекулянтом, либо (б) цена просто не будет расти от момента покупки к отсечке и придется выходить с минусом или по нулям.
Можно перечислять и дальше, но всё это будут сочетания и модификации вышеописанной пятерки. Инвесторы со спекулятивным темпераментом, кто уже набил шишки на разных тактиках, используют, как правило, разные тонкие коктейли. Используют их не всякий год, а только тогда, когда видят, что шанс забрать премию много выше шанса все спустить...
И распределяют капитал между тактиками. Например, основной капитал (50-80%) держат в первой тактике, которая скорее стратегия, а выделенную часть (50-20%) для адреналина и разминки ума делят между второй и четвертой тактиками, или второй и третьей, или четвертой и пятой, в разных замесах – все здесь зависит от темперамента и старых привычек.
Я настоятельно рекомендую доходным инвесторам поиграться в голове со всеми описанными тактиками, придумать 5-10 коктейлей из них – просто для того, чтобы лучше понимать движения рынка и видеть, какого типа игроков в настоящее время на рынке больше – не буду описывать, почему это полезно, но это полезно для самостоятельных инвесторов. Это просто: записываешь в тетрадке как бы ты действовал на месяц-три вперед – и потом смотришь, что бы ты получил в итоге. Повторяешь это упражнение 3-4 года. Внимание: советую попробовать в тетрадке для самообразования, не более того. Не надо эту пробу воплощать в реальность – можно серьезно обжечься.
А придерживаться со своими реальными живыми драгоценными деньгами очень советую только первого подхода: купи и держи. Хорошенько подумав и посчитав – купи. И тушкой или чучелом, но держи. Не забывайте гениальную метафору Баффета, как бы вы к нему не относились: рынок – место, где деньги перераспределяются от активных к терпеливым. Может, я цитирую не точно, но суть передаю верно... я уверен в этом.