Читатель вхОд

чтение | 12.01.2016 | 47 отозвалось


Р.И., ГЛ. 7, ВЫГОДНЫЕ АКЦИИ ВТОРОГО ЭШЕЛОНА


К числу компаний второго эшелона относятся компании, не являющиеся лидерами важнейших отраслей экономики. Это или некрупные компании ключевых отраслей, или ведущие компании второстепенных отраслей. Сразу же отметим, что компании, акции которых рассматриваются рынком в качестве "акций роста", не относятся ко второму эшелону.

 

Далее Грэм рассказывает историю отношения инвесторов к акциям "второго эшелона". До "великой депрессии" 31-32 годов публика "переоценивала" средние копании, считая их более гибкими и устойчивыми, "способными противостоять любым штормам". Великая депрессия поправила эту точку зрения и с тех пор интерес к этим акциям утрачен инвесторами – так пишет Грэм. 

Удивительным образом этот интерес пробуждается всякий раз, когда инвесторы забывают о том, что случаются депрессии. Я пока наблюдал своими глазами и подробно два взлета цен на второй эшелон – с середины 2006 по конец 2007 годов и в 2010-2011 годах, все в России. В России, насколько я помню, акции делились сразу, с середины 90-х, условно – на "голубые фишки" (наиболее известные, ликвидные и модные акции лидеров отраслей) и на "эшелоны" (акции средних компаний, те, что "на слуху" – второй эшелон; и совсем безвестные и малоликвидные акции – третьи и прочие эшелоны; чем меньше ликвидности, меньше сделок, тем более дальний эшелон), значительная часть которых недолго торговалась на бирже... Но немалая часть акций третьих-четвертых эшелонов вышла в топ второго эшелона, и некоторые даже заскакивали в "голубые фишки". Эти, переросшие глубокие эшелоны акции, принесли огромные доходы своим владельцам, становясь с годами все более ликвидными и дорогими. 

Акции второго эшелона обычно быстро падают (либо из них уходит совершенно ликвидность – их нельзя ни купить, ни продать некоторое время). В моменты кризисов не спешат отрастать обратно, когда рынок нащупывает дно. И очень быстро, мощно растут в периоды расцвета рынка, когда голубые фишки уже заняли небеса и торгуются очень дорого. Именно акции второго эшелона обычно приносят самую большую дивидендную доходность на рынке, за что порой попадают в "голубые фишки". И именно умный поиск и выбор будущих звезд из акций дальних эшелонов – главный хлеб стоимостных инвесторов.

График индекса акций ММВБ второго эшелона можно посмотреть ЗДЕСЬ. Там же – база расчета, список акций, которые входят в индекс, их капитализация и вес в индексе.

 

Есть инвесторы, которые превозносят акции второго эшелона, и еще больше превозносят акции пятого и шестых эшелонов... обсуждая сказочные перспективы, ужасную недооценку и высокую устойчивость к мировым бурям своих избранников. Есть инвесторы, что боятся второго эшелона, указывают на низкую ликвидность и высокие риски "застрять в бумаге"... часто справедливо полагая, что пока толстые похудеют, маленькие худенькие из дальних эшелонов и вовсе вымрут.  Грэм не согласен ни с теми, ни с другими.

 На самом деле типичная средняя компания, акции которой котируются на бирже, является крупной в сравнении со среднестатистическим частным предприятием. Нет никаких оснований считать, что такая компания даже под воздействием тех или иных неблагоприятных экономических факторов будет не в состоянии обеспечить инвестору достаточный уровень доходности вложений. 

 

Хорошая инвестиция всегда вопрос умного выбора, кто бы с этим спорил. Хорошо подобранные акции второго эшелона и падать будут меньше, чем широкий индекс акций и расти будут много больше. Грэм говорит на что, по его мнению, следует обратить внимание.

Высокую прибыль от покупки акций компаний второго эшелона по выгодным ценам можно получить различными способами. Во-первых, их дивидендная доходность относительно высока. Во-вторых, величина реинвестированной прибыли также относительно высока по сравнению с ценой акций, что, несомненно, повлияет в будущем на их стоимость. В-третьих, бычий рынок обычно благосклонен к недооцененным акциям: их цены выравниваются и достигают приемлемого уровня. В-четвертых, даже при сравнительно неблагоприятных условиях на рынке постоянно идет процесс коррекции цен, в результате которого недооцененные акции второго эшелона могут подняться до уровня как минимум типичного для данной категории акций. В-пятых, если низкая прибыль обуславливалась какими-либо конкретными факторами, ситуация может измениться вследствие их исчезновения, принятия новой стратегии бизнеса или смены руководства компании.

В последнее время важную роль играет и такое новое явление, как приобретение небольших компаний крупными корпорациями с целью диверсификации бизнеса. В этом случае положительная реакция рынка также приводит к росту цен акций небольших компаний.

 

Я бы особое внимание уделил второму пункту Грэмовской апологии акций второго эшелона. Действительно, кроме дивидендной доходности, главное, на что следует обратить внимание – распределение прибыли и долги. Не стоит покупать компании, которые предпочитают работать на банки, а не на своих акционеров. Если значимая часть прибыли уходит на погашение долга, а не на инвестиции в развитие бизнеса, в рост его стоимости, – нам с такими компаниями не по пути. После приемлемой дивидендной доходности самое важное долг, дебиторка и инвестиции. Думайте, на кого работает тот бизнес, что вы собираетесь купить. Он должен работать на вас, на своего акционера. 

 

Если вы откроете в QUIK график с двумя кривыми, индекса ММВБ 10 и индекса ММВБ второго эшелона, то увидите, что акции второго эшелона немного тормозят после значительных падений индекса, отрастая первые полгода-год медленнее голубых фишек. Таким образом в большие кризисы, при просадке широкого индекса ММВБ на 30% или более, разумно покупать, в первую очередь, избранные голубые фишки – они быстрее вернут себе более или менее справедливую оценку. И в то же время, разумно начинать детальный разбор представленных на рынке акций второго эшелона. Будет доходно, после первой волны восстановительного роста, отчасти перейти из голубых фишек в отстающие избранные акции второго эшелона. И в дальнейшем, при распродаже переоцененной части портфеля, полезно иметь выбор между облигациями и недооцененными дивидендными акциями.

 

 

И если акции могут недооцениваться сколь угодно долго, не означает ли это, что инвестор, купивший акции второго эшелона, сколь угодно долго не сможет получить прибыль? Ответить на эти вопросы нелегко. 

 

Важно помнить, что можно крепко застрять в некоторых непопулярных акциях, не получая от владения ими дохода, не имея перспектив роста в цене и популярности из-за плохо идущих дел у компании, не имея возможности кому-либо продать эти акции без большого убытка. Не советовал бы покупать эти акции начинающим или не имеющим досуга и компетенций для анализа инвесторам. И даже весьма компетентным инвесторам советовал бы широко диверсифицировать свой портфель, имея дело по преимуществу с акциями второго эшелона.

Сейчас акции второго эшелона, представленные на Мосбирже, относительно голубых фишек оценены более или менее справедливо. Широкий рынок падает. Вряд ли акции второго эшелона будут падать вместе с голубыми фишками, пока не будет рождена рынком паника, пока широкий рынок не пробьет какие-то психологически значимые уровни поддержки, например – 1550-1600пп. Если такое случится, падение второго эшелона может быть стремительным, к этому моменту надо быть психологически готовым. Если падение широкого индекса наберет силу, то инвесторам следует прежде всего сосредоточиться на самых ликвидных акциях своего "избранного". Акции второго эшелона дают время на подумать в кризисные годы. Если значительного падения рынка не случится, сейчас самое время прикинуть, какие акции вы будете покупать (прежде всего второго эшелона), если широкий индекс ММВБ вернется к росту. 

Это все, как Грэмом так и мной, написано для активных инвесторов. Помните об этом после прочтения.

 



ПО ТЕМЕ

Р.И., гл. 4, ОБЛИГАЦИИ В ПОРТФЕЛЕ

Во второй части главы 4 "Разумного инвестора" Бенджамин Грэм разжевывает читателю положение дел на рынке облигаций США в начале 70-х годов 20 века. Знание того, что тогда происходило на финансовых рынках этой, пусть большой, но далекой страны, мало что может дать российскому инвестору. Наверное, будет глупо (неполезно) цитировать Грэма, делая время от времени приписки с экскурсами в американскую историю. Потому давайте я буду использовать эту главу исключительно как повод поговорить о российских облигациях в портфеле российского инвестора. Мы будем заглядывать в книжку, конечно, будем....  и ровно в той последовательности, в которой Грэм излагает тему инвестиций в долговой рынок, и мы будем ее излагать на примере наших текущих реалий... время от времени цитируя те фразы Грэма, которые имеют хотя бы некоторое отношение к нам.

читать полностью…

ПРЕДИСЛОВИЕ "РАЗУМНОГО ИНВЕСТОРА" 3

ПРОДОЛЖЕНИЕ
Начало смотри в рубрике "читаем вместе" или по метке (внизу страницы) "Разумный инвестор"
"На протяжении длительного времени превалировала точка зрения, что искусство успешного инвестирования зависит в первую очередь от выбора тех сфер экономики, которые вероятнее всего будут развиваться в будущем, а затем – от определения наиболее обещающих компаний в рамках этих сфер."
Насколько я вижу, эта точка зрения никуда не делась и всякий раз, когда рынок растет 3 месяца подряд и телевидение обещает, что этот рост "если не навсегда, то очень надолго", в деловых СМИ всплывает тема растущей отрасли, отрасли будущего. Я помню как два-три года назад не проходило и дня, чтобы в эфире РБК не разбирались по порядку все компании нашей электроэнергетики с выделением списка из 3-5 наиболее перспективных, которых можно покупать безопасно на длительный срок, например, на три-пять лет (такой срок почему-то считают инвестиционным наши СМИ). Как пройдет пять лет, можно вернуться к этой истории, но сейчас по прошествию трех лет реально выросли в разы только акции энергосбытовых компаний, которых никто не рекомендовал. Они не просто выросли в разы, они в большинстве своем уже вернули наличными (через дивиденды) затраты на покупку прозорливым самостоятельным инвесторам. И дело не в том, что аналитики тупые или чего-то три года назад не предвидели... По-моему, дело в том, что и журналисты и аналитики не туда смотрят.

читать полностью…

  • 12 января 2016 16:01
    Добрый день, Олег. Спасибо за очередную порцию полезных мыслей. На встрече пенсионеров летом мы с Вами разговорились: я сказал что читал "Разумного инвестора", но понял только процентов 30 от материала. Вы порекомендовали перечитать еще раз, я это сделал и понял уже процентов 70)). Чтение Ваших статей и фОрума (спасибо активным фОрумчанам) принело свои плоды. Но у меня есть вопрос, на который я никак не могу найти окончательный ответ: как определить цену продажи? Понимаю, что ответ на этот вопрос у каждого свой, но не могли бы Вы рассказать какими правилами Вы руководствуетесь при определении цены продажи? Если это уже где-то разбираралось, а я не заметил, не могли бы Вы дать ссылку? В любом случае, спасибо. С уважением, Константин.

    • Konstantin-2
      12 января 2016 18:52
      Добрый день, Константин! Баффет писал где-то, что он понял до конца эту книжку только с 4-го раза :).
      Цену продажи каждый определяет по своему... Самый простой способ по мультипликаторам. Если в цене на акцию уже больше трех капиталов или больше 20 годовых прибылей, то стоит поискать аргументы, чтобы оставить эту акцию в своем портфеле. А в принципе, тема большая, сложно ее парой статей, а тем более комментарием, отразить....

      • ОК
        12 января 2016 21:23
        Спасибо). Надеюсь, Вы рассмотрите эту тему детальнее в одной из статей или на вебинаре.

  • 12 января 2016 19:54
    Спасибо, Олег!. Читаешь и останавливаться не хочется, но статья заканчивается, очень жду следующую.

  • 13 января 2016 13:50
    Спасибо. За главу. Надеюсь что и дальше будете нас радовать.

  • 13 января 2016 18:48
    Олег, посоветуйте, как собирать информацию об эмитенте. Если я правильно понимаю, то начинать надо с годовых отчетов. Но в каждой отрасли есть специфика деятельности, в энергетике – одна, в телекомах – другая, и т.п. Как неспециалисту в этих отраслях уловить эту специфику? Может есть какие-то книги или другие источники, в которых можно почитать и ликвидировать свою безграмотность? Хотя бы базовый уровень знаний об отрасли приобрести.

    • Dmitry Goncharovskiy
      13 января 2016 18:56
      Я бы советовал просто читать внимательно годовые отчеты, уточняя отраслевые вопросы в интернете, на фОруме много спецов по отраслям бывает, да и сюда захаживают... + поиск – через пару лет будете экспертом.

  • 13 января 2016 22:03
    Олег, добрый вечер.) Наш-то Новороссийский комбинат хлебопродуктов с 15 декабря съехал на 23,7%. Я полагаю, что ему пока далеко до первого эшелона-поэтому пишу о нём в комментариях к этому посту. Помнится, Вы, прикинув, определили, что у компании чистых активов на 12,6 рублей на акцию, и что Вы подождали бы покупать, пока цена не достигнет 50 рублей.
    Ну что же: стали чуть ближе к этому значению.) Я периодически посматриваю на динамику их акций, хотя в планах на этот год их покупка не значиться. Хотя, если к концу лета цена вдруг рухнет рублей до 100, а в вышедшей годовой финансовой отчётности будет сказано, что ROE по прежнему о-го-го какой, и долг по прежнему отсутствует, хотя, долг может и появиться в случае если они начнут наращивать мощности по перевалке зерна, я плюну на свои планы, и влезу в их акции-хотя бы на часть свободной суммы денег. Если и потеряю, то наверное не более 2% от стоимости портфеля.

    • ValuaVtoroy
      13 января 2016 23:41
      :) Вы все-таки азартный человек! У Вас замечательная долгосрочная позиция в Газпроме, если я правильно понял сообщения на фОруме... Если вдруг в течении года начнут на глупости раздавать Газпром опять по 100 с копейками, а то и дешевле – я бы вообще больше ни о чем не думал :)

      • ОК
        14 января 2016 06:38
        Немного азартный.) Могу часами играть в карты с хорошими людьми, но только не на деньги. На деньги ни когда!
        Когда же дело касается вложений в ценные бумаги, тут уж бесплатно в эту игру не сыграешь. Не подпустят к игорному столу.) Тут приходится раскошеливаться, и вот тут, после многолетних наблюдений, и в процессе общения с умными людьми, в том числе и на форуме, укрепился в мысли, что азарт вредит делу, хотя некоторый кураж, предполагающий получение удовольствия от этого занятия, присутствовать должен. Азарт, в переводе с французского, означает "случай", но нам, как мне кажется, полагаться исключительно на него нельзя. Нужно к минимуму свести пагубное влияние случая на наши портфели, держа в уме, что случай может сыграть и положительную роль, увеличив доходность портфеля. Поэтому, Газпром не буду докупать, если только по цене в районе 10 рублей (шутка), а буду увеличивать диверсификацию портфеля, помня о рисках. Уменьшать позицию по Газпрому не буду, помня, что случай может сослужить добрую службу. Средняя по Газпрому 157 рублей. Уже, в свете новостей о росте дивидендов по компании, имеет смысл держать акции, ну и надо держать в голове, что недооценённость компании может быть когда-нибудь исправлена рынком. Хотя в это мало кто верит. Тем лучше для меня. А Новороссийский хлебокомбинат-это пока так: не всерьёз, но идея хорошая, с хорошими перспективами, а "мясо" (активы) при хорошей рентабельности-нарастёт. Такие вот мысли.

  • 14 января 2016 14:46
    Олег, проконсультируйте по нефти. Сейчас цена барреля падает. Нефтедобытчикам, чтобы сохранить свои прибыли, придется увеличивать объем добычи, что будет снова давить не цену. С другой стороны должны быть компании, которым выгодна низкая цена закупки. Это должны быть перевозчики (Аэрофлот), сельское хозяйство (Разгуляй), нефтепереработка (НКНХ), энергетика (всякие ТЭЦ). Соответственно их прибыли должны расти вместе с курсом акций. Верны ли мои соображения? Пока что вижу вместе с падающей ценой нефти валящийся следом рынок.

    • Yura Sadovnichiy
      14 января 2016 15:10
      Пока страдает только бюджет... Как цена уйдет ниже 30 – начнут потихоньку страдать и нефтяники, но не сильно... При цене ниже 20 – уже их страдание будет ощутимо, инвестиции заморозят скорее всего. Но надо понимать, что гигантские инвестиции были сделаны за последние 5-10 лет. То есть сейчас нефтяники могут добывать спокойно и по 10, живя на операционке.... Наращиваться добыча в России еще какое-то время будет, но не в силу гонки за прибылью, а просто в силу ввода в строй инвестиций последних нескольких лет...
      Низкая цена на нефть, конечно, выгодна торговле, сельскому хозяйству, энергетике... теоретически... Ибо у нас это компенсируется девальвацией национальной валюты и инфляцией... Скорее стоит посмотреть в сторону ненефтяных экспортеров.... Тот же НКНХ и другие предприятия переработки нефти – тут и Башнефть с Татнефтью тоже больше нефтехимические компании, чем добывающие, производители удобрений...Но при этом не обязательно их акции будут расти даже при росте прибыли... Цены на акции больше зависят от ликвидности финансового рынка, от избытка денег у инвесторов.... То есть, сейчас акции падают не от падения цен на нефть – они падают в ожидании секвестра бюджета и от перспектив ужесточения монетарной политики ЦБ... Люди думают, что денег у них станет меньше через год – и рынок начинает снижение....

      • ОК
        15 января 2016 18:54
        Олег, я так понимаю, что фундаментальный анализ помогает отделить крепышей и слабаков среди акций. Но рост или падение рынка зависит от настроения инвесторов. Если люди вынимают средства из рынка акций, в ожидании, что через год средства уменьшатся, то средства все равно не останутся на руках, а будут искать надежные или прибыльные варианты. Возможно это будет золото или облигации, чтобы переждать, а когда ситуация в экономике устаканится, деньги вернуться в акции и мы будем наблюдать рост рынка, верно?

        • Yura Sadovnichiy
          15 января 2016 19:09
          Да, примерно так. Только основными держателями акций являются юрлица (прежде всего банки) и крупные собственники бизнесов. И когда у бизнесов образуются финансовые проблемы, акции распродаются... И акции будут покупаться снова при улучшении положения с финансами прежде всего у банков, ну и у собственников других бизнесов....

  • 21 января 2016 09:31
    Здравствуйте, Олег! Как и многие здесь, давно слежу и читаю, но редко пишу. Во-первых, позвольте поблагодарить Вас за столь ценный ресурс и ту информацию, которую Вы даете на его страницах. Хотел бы тоже задать несколько вопросов. По акциям, интересует НЛМК, компания начала платить неплохие дивиденды – как Вы оцениваете ее перспективы? Также вопрос по Акрону, учитывая фактор девальвации, возможен рост дивидендов в этом и последующем годах – интересен ли он на текущих уровнях? И третий вопрос: честно говоря, страшно, глядя на нефть и страшилки по новостям. Возможен ли вариант, при котором цены на акции уйдут на уровень 2008 года да так там и останутся?

    • AlexanderB
      21 января 2016 13:16
      Здравствуйте, Александр и спасибо за отзыв.
      НЛМК хорошая корпорация.... я жду в черной металлургии роста конкурентной борьбы... Хочу сначала дождаться намеков, как она будет разворачиваться – потом буду думать о копаниях этого сектора.
      В секторе Акрона тоже жду усиления конкурентной борьбы. У Акрона хорошая себестоимость, он безусловно окажется в числе победителей, но не могу сейчас предвидеть какой ценой. Я смотрю в сторону Фосагро, я люблю развитие без конкурентной борьбы.
      Цены на акции, конечно, могут уйти на уровень 2008 года. Могут быть и дешевле. Но не долго. И, честно говоря, я пока не вижу нужной концентрации безумия, чтобы это случилось... Хотя, хотелось бы, конечно... При самом "ужасном" сценарии, индекс ММВБ может потрогать 400-350 и откатиться к 800, после чего несколько лет болтаться между 1000 и 700.... Но не меньшая вероятность в росте индекса на 2200-2500 в течении лета-осени.... Я бы не смотрел новости, ни плохие, ни хорошие. Цена на нефть, больше 20 баксов за бочку, даже при курсе 70, не травмирует наши нефтяные компании – тут беспокоиться пока совсем не о чем... Вот будет ниже 20 баксов – можно будет приглядеться к отчетам... Без паники! :)

      • ОК
        21 января 2016 15:22
        Здравствуйте. Я недавно начал интересоваться стоимостным инвестированием. Раньше все больше изучал технический анализ. Думаю, что ваш материал по анализу фондового рынка России с точки зрения стоимостного инвестирования один из лучших, что мне встречалось в рунете.

      • ОК
        21 января 2016 15:24
        У меня есть 2 вопроса: 1) Используется ли вами какая-либо система ограничения убытков по акциям (стоп лоссы как вариант)? 2) Каково ваше мнение по поводу бумаг Дикси и ТМК с точки зрения стоимостного инвестирования
        ?

        • Спартанец
          21 января 2016 16:03
          Спасибо.
          По вопросам.
          1. Нет, стоплоссами не пользуюсь совсем. У инвестора функцию ограничителя убытков играет облигационная часть портфеля, которая в зависимости от рыночной ситуации меняет свой размер и доходность.
          2. Мне обе компании нравятся. Анализ отчетности со стоимостной точки зрения я не готов публиковать сейчас – надо дождаться годовых отчетов. Пока думаю, что есть более соблазнительные акции на рынке с точки зрения цена/стоимость.

          • ОК
            21 января 2016 18:06
            Что является причиной для продажи акции из портфеля: а) Цена акции достигла уровня сопротивления восходящего канала, б) Цена акции достигла своего исторического максимума, в) P/E и P/В стали слишком высоки, например P/E>15, P/B>3?

            • Спартанец
              21 января 2016 18:14
              Для меня – вариант "в". Когда индикаторы зашкаливают – задумываюсь о цене продажи.

              • ОК
                21 января 2016 21:13
                Не так много поклонников стоимостного инвестирования по Грэхему, которые пишут блоги об этом. На ум приходит ваш блог и блог Шадрина. Считаю полезным и ценным для читателя ваша адаптация положений Грэхема о стоимостном инвестировании для фондового современного рынка РФ. Ведь Грэхем писал свою книгу для Амер. фондового рынка да еще и прошлого века. В связи с этим у меня есть вопросы. Используете ли вы в своем подходе к инвестированию понятие маржи безопасности, а также коэффициент бэтта, который использовал Баффет? А также, правильно ли я понял положение, что если дивидендная доходность эмитента высокого качества выше, чем купон по облигациям наивысшего инвестиционного качества, то такие акции являются привлекательными для покупки или для сохранения их в портфеле, если они уже были ранее куплены?

                • Спартанец
                  22 января 2016 11:19
                  Не то, чтобы я их использую. Я о них помню, и о марже безопасности Грэма и о бэтте... Да, все правильно, в доходной стратегии инвестор очень ориентирован на доходности гособлигаций и акций, сопоставляя их, он определяет наилучший баланс для своего портфеля.

                  • ОК
                    22 января 2016 11:48
                    Спасибо за ответ! Читал вчера вашу статью "Инвестиционные стратегии ч.2". В ней указывается, что для доходной стратегии инвестирования необходимо инвестировать средства в активы дающие максимальный денежный поток, то есть облигации ОФЗ и акции компаний наивысшего качества с максимальными дивидендами. Однако, на текущий момент наивысшую дивидендную доходность предлагают эмитенты, у которых акции являются акциями "роста". Например, Нор. Никель, Мегафон. Доходная стратегия предполагает покупку подобных высокодивидендных акций роста или стоит ограничиваться при выборе только акциями стоимости? Спасибо.

                    • Спартанец
                      22 января 2016 12:14
                      Я думаю, что доходного инвестора вообще эта классификация волновать не должна. Есть дивиденды и есть купоны. Где поток наличности выше и нет фундаментальных рисков – там и доходный инвестор. Все что его интересует – организация процента для рождения сложного процента... Я так думаю.

                      • ОК
                        22 января 2016 12:24
                        Спасибо за ответ! Все очень доходчиво!

                        Я бы хотел с вами посоветоваться как более опытным инвестором. Сначала опишу ситуацию...Мне 35. Я на рынке с 2007 года. И застал кризис 2008 г. Где терял некоторую часть средств. Всего за все время мои потери составили ок. 50 т.р. Были конечно и прибыли.Фондовый рынок мне нравится по причине того, что здесь есть хорошая
                        возможность подумать и провести аналитическую работу. Также меня
                        привлекает возможность долгосрочного благосостояния в будущем при
                        инвестировании (которым я занялся год назад). Но они не превзошли пока сумму потерь. Когда я вижу котировки я получаю стресс. Стоит ли заниматься подобным рыночным "мазохизмом" при отсутствии положительного фин. результата?

                        • Спартанец
                          22 января 2016 12:47
                          Я бы посоветовал Вам годика на два перейти на простейшую стратегию. Желательно механическую. Или взять себе какое-нибудь распределение активов с редкими ребалансировками... Или подписаться на Тактики и просто тупо следовать рекомендациям для доходных инвесторов. Пока стресс не уйдет – никакая аналитическая работа не продуктивна, скорее разрушительна. И, советовал бы, больше никогда не соблазняться спекуляциями.

                          • ОК
                            22 января 2016 13:08
                            Получается, что я неудавшийся спекулянт – то есть инвестор. Э:) Просто классика.
                            Думаю, что страх и жадность все еще в большой степени владеют мной и мне нужно проводить еще большую работу в плане саморазвития. Я много за это время почерпнул информации по фондовому рынку. Однако, для меня было неожиданно найти ваши статьи и ваш подход к фондовому рынку. Так сказать приятный сюрприз. Думаю, это то, что я хотел найти. Может потому что вы талантливо пишете.

                            Думаю, что доходная стратегия для меня будет предпочтительной, так я верю в сложный процент и длинный инвестиционный горизонт. В связи с этим у меня есть 2 вопроса. Первый из них касается диверсификации в доходной стратегии. Если на рынке в настоящий момент предположим есть 5 компаний с дивидендной доходностью больше ОФЗ, то стоит их покупать в равной пропорции, остальное в ОФЗ? А если меньше 5-ти, а предположим 3 компании вместо 5-ти или 2? То получается это количество эмитентов с див. доходностью больше ОФЗ+ОФЗ?

                            И второй вопрос.

                            Что заставляет вас тратить свое личное время на переписку с читателями вашего блога? Ведь они задают вопросы, не совсем для вас интересные, наверное.

                            Спасибо.

                            • Спартанец
                              22 января 2016 13:18
                              Исходите из какого-нибудь совершенно формального правила, чтоб много не сомневаться и не прикидывать. Например. 1 акция – максимум 5% от капитала. 5 акций, лучше ОФЗ – 25% капитала в акциях... 3 акции лучше ОФЗ – 15% капитала в акциях.... Как то так.... Очень формально.
                              Я не знаю до сих пор зачем я завел этот блог.... Карма, наверное....

                              • ОК
                                22 января 2016 14:54
                                По поводу временного таргетинга. Он не предусмотрен в доходной стратегии? То есть не важно в какой момент покупать акции? Не стоит выжидать долго и упорно наиболее подходящую точку входа?

                                • Спартанец
                                  22 января 2016 14:56
                                  А также нужна ли диверсификация по отраслям?

                                • Спартанец
                                  22 января 2016 15:45
                                  Не важно. Важна только цена и ожидаемая доходность. Диверсификация по отраслям не обязательна, но в принципе, делает портфель более устойчивым....

                                  • ОК
                                    22 января 2016 18:30
                                    Вы испытываете психологический дискомфорт или стресс во время просадок?

                                    • Спартанец
                                      22 января 2016 19:13
                                      Скорее, азарт появляется :) Просадки меня оживляют, веселят :)
                                      Но я помню какой трудный хлеб у спекулянтов.

  • 22 января 2016 19:33
    Олег, раскажите пожалуйста как Вы поступаете если цена акции уходит ниже рекомендованного уровня.

    Есть ли какие-нибудь исследования или личный опыт позволяющий увеличить эффективность от применения усреднения, как определяете уровни для усреднения?

    • OlegKor
      22 января 2016 20:30
      Начинаю методично покупать. Каждые 10 или 20% снижения, в зависимости от характера акции...

      • ОК
        22 января 2016 23:22
        Да, у спекулянта тяжел хлеб. Думаю, что вы достигли высокого уровня финансового просветления.

      • ОК
        22 января 2016 23:27
        Надо полагать, что покупка по уровням цен – это попытка предсказать поведение рынка. Стоит ли на это полагаться? Думаю, что Грэхем считал иначе. Не вносит ли это спекулятивную составляющую в инвестиционный доходный подход?

        • Спартанец
          23 января 2016 10:24
          Можно покупать по датам. Какая разница. Главное – формально и без эмоций... не пытаясь что-то предсказать.... покупать каждые 10 или 20% вниз – здесь отсутствуют уровни и попытки предсказать...

          • ОК
            23 января 2016 11:54
            Да, вы правы. Это не будет попыткой предсказать рынок. Спасибо за ответ. А вы не могли бы подсказать где лучше всего посмотреть таблицу дивидендов по эмитентам?

            • Спартанец
              23 января 2016 12:05
              тут – http://pammap.ru/kalendar-di... или тут – http://закрытияреестров.рф/_/
              их много в сети разных...

              • ОК
                25 января 2016 12:44
                Доходная стратегия предполагает покупку в рамках диверсификации дивидендного портфеля покупки бумаг компании Лензолото (ао или ап), учитывая, что у этого эмитента максимальная дивидендная доходности и высокая стабильность выплаты дивидендов?

                • Спартанец
                  25 января 2016 16:21
                  Почему бы нет. Все самостоятельно наполняют портфели опираясь в выборе эмитентов только на общие принципы.

                  • ОК
                    31 января 2016 14:12
                    Верно ли, что ты вы рассматриваете для доходной стратегии дивидендные акции с див. доходностью от 7%? Стоит ли по этой стратегии рассматривать такие акции из списка ММВБ топ 10? Или необходимо рассматривать лишь компании с див. доходностью, превышающую доходность по ОФЗ? Можно ли считать российские акции привлекательными при текущей доходности ОФЗ?

                    • Спартанец
                      31 января 2016 14:25
                      Вам нужно ответить на эти вопросы для себя, применительно к Вашей ситуации и Вашим планам. Я в этом году считаю для своего портфеля акций приемлемой дивдоходность в 7%, но с перспективой роста на 20-30% в ближайшие год-два... Можно по этому же принципу отобрать что-то из ММВБ10. Почему бы нет... Доходность ОФЗ – хороший ориентир для балансировки портфелей в моем случае, ну и можно, конечно, по этой доходности ориентироваться, отбирая акции. Некоторые российские акции уже очень привлекательны, если их сопоставлять с ОФЗ.

                      • ОК
                        31 января 2016 14:31
                        Спасибо за ответ. Тут получается рост акции будет обусловлен снижением ключевой ставки ЦБ РФ и снижением доходности по ОФЗ? Чем можно аргументировать привлекательность рос. акции по отношению к доходности по ОФЗ? Потенциалом роста?

                        • Спартанец
                          31 января 2016 14:38
                          Размер дивидендов в отличие от размера купонов будет расти год от года. Ну и риски переоцениваться по мере снижения ставок – значит и курсовой рост....