чтение | 17.09.2012 | (5) отозвалось


ПРЕДИСЛОВИЕ "РАЗУМНОГО ИНВЕСТОРА" 3


ПРОДОЛЖЕНИЕ

 

Начало смотри в рубрике "читаем вместе" или по метке (внизу страницы) "Разумный инвестор"

 

"На протяжении длительного времени превалировала точка зрения, что искусство успешного инвестирования зависит в первую очередь от выбора тех сфер экономики, которые вероятнее всего будут развиваться в будущем, а затем – от определения наиболее обещающих компаний в рамках этих сфер."

Насколько я вижу, эта точка зрения никуда не делась и всякий раз, когда рынок растет 3 месяца подряд и телевидение обещает, что этот рост "если не навсегда, то очень надолго", в деловых СМИ всплывает тема растущей отрасли, отрасли будущего. Я помню как два-три года назад не проходило и дня, чтобы в эфире РБК не разбирались по порядку все компании нашей электроэнергетики с выделением списка из 3-5 наиболее перспективных, которых можно покупать безопасно на длительный срок, например, на три-пять лет (такой срок почему-то считают инвестиционным наши СМИ). Как пройдет пять лет, можно вернуться к этой истории, но сейчас по прошествию трех лет реально выросли в разы только акции энергосбытовых компаний, которых никто не рекомендовал. Они не просто выросли в разы, они в большинстве своем уже вернули наличными (через дивиденды) затраты на покупку прозорливым самостоятельным инвесторам. И дело не в том, что аналитики тупые или чего-то три года назад не предвидели... По-моему, дело в том, что и журналисты и аналитики не туда смотрят.

Но отвлечемся от моих взглядов и вернемся к Грэхему. Он вспоминает бум начала 50-х в США на авиакомпании, упоминает текущий интерес фондов к акциям IBM, и формулирует два замечательных совета для своих читателей:

 

Во-первых: "четкие перспективы роста бизнеса компании нельзя рассматривать как явные прибыли для инвесторов";

и во-вторых: "эксперты не обладают надежными способами выбора для приобретения акций наиболее обещающих компаний в наиболее обещающих отраслях".

 

Если представить себе как много людей разорили или сделали беднее так называемые "акции роста", эти два совета Грэхема поистине чистое золото на все времена. Дело за малым: запомнить навсегда эти два простых предложения.

 

 

Это не значит, что нельзя разбогатеть в акциях роста. Можно, еще как можно, но только угадав. В первой половине 20 века на биржах обращались акции автомобилестроителей, более 2000 компаний, говорят, упражнялись в то время в самом перспективном бизнесе своего времени. И ведь люди, которые вкладывали свои деньги в эти акции, не ошибались, автомобилестроение действительно на протяжении почти 60 лет было локомотивом экономики. Проблема в том, что заработать на этом очевидном будущем удалось терпеливым инвесторам в 7-10 компаний, которые дожили до автомобильного бума второй половины века и сумели правильно его использовать. Каждый раз, когда ко мне приходит "прозрение" о том, какая отрасль будет особенно успешна лет через 5-10 и я в волнении шепчу "биотех", "фармакология" или "газ", я вспоминаю два совета Грэхема и потихоньку остываю. Я вспоминаю, что в гонке за будущим будут созданы сотни компаний, которые, конкурируя друг с другом, создадут себе такие невыносимые условия, что один Б-г знает, кто из них сумеет пожать урожай "роста".

 

 

Далее Грэхем немножко резко переходит к другой важной теме, он пишет, что уделит в "Разумном инвесторе" много внимания психологии. "... самая главная проблема инвестора, если не сказать его главный враг, – это он сам".

"Мы видели, что намного больше денег зарабатывают и сохраняют "обычные люди", по типу своего темперамента хорошо устроенные для процесса инвестирования, а не те, кому не доставало этого качества, даже несмотря на то, что они обладали хорошим знанием финансов, учета и другими профессиональными навыками".

 

Оставлю читателя наедине с этой загадочной фразой Грэхема. Тут есть о чем подумать.

 

 

 



ПО ТЕМЕ

Р.И., ГЛ. 9, ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ

Наверное, все старые читатели вОкруг да ОкОлО знают мое отношение к разнообразным фондам и ETF, торгующимся и на нашем, и на зарубежных рынках.
Постараюсь изложить его по возможности лаконично для тех, кто не знает. Я считаю все эти уважаемые организации ненужными посредниками. Всякий человек, сохраняющий некоторый избыток заработка и постепенно составляющий себе капитал, способен разобраться (за год-другой не сильно утомительных и затратных занятий) и с наилучшим выбором облигаций для каждого поворота истории, и с азами разумного выбора акций в долгосрочный портфель. Для освоения этих несложных навыков ровным счетом нет никаких препятствий в нашей стране, как и во всех прочих странах с развитой системой образования. Мне лично проще и понятней доверять капитал своему собственному выбору, чем доверить его, в обмен на расписку об инвестировании этого капитала некими специалистами по неким правилам. Куда безопасней иметь в портфеле всего одну акцию крупной госмонополии и не питать иллюзий о том, что твой портфель грамотно диверсифицирован, чем иметь расписку на свой капитал от частной (да хоть и от государственной) компании, которая обещает прокрутить твой капитал через свой черный ящик, об устройстве которого ты знаешь только самые общие принципы. Беда в том, что покупая паи фонда, неизбежно, кроме рыночного риска, покупаешь и риски самого фонда (от политических до кредитных). Я думаю, что если на вашем пути к самостоятельности стоит только знание – купите знание, это дешевле и безопасней покупки доверия.

читать полностью…

Р.И., ГЛ. 8, КОЛЕБАНИЯ СТОИМОСТИ ПОРТФЕЛЯ

Каждый инвестор, в портфеле которого есть акции, должен быть готов к колебаниям их стоимости. ...На наш взгляд, инвестору совершенно необходимо осознавать существование не просто некой абстрактной возможности, но и вполне реальной вероятности того, что в течение ближайших пяти лет цены большинства его акций могут вырасти, скажем, более чем на 50% по сравнению с минимальными и снизится не менее чем на треть по сравнению с максимальными значениями.

Обратите внимание, что Грэм великодушно предлагает читателям всего лишь обнуление доходности на капитал за пять лет, как минимальный "тест инвестора". Если вы инвестировали 100 рублей и ваши инвестиции выросли в цене на 50% до 150 рублей, а потом упали на треть до 100 рублей, то вы хотя бы ничего не потеряли. Немногим лучше ситуация, когда 100 рублей сначала сократились на треть, а потом выросли на 50%...

читать полностью…