Читатель вхОд

личный план | 15.04.2018 | 40 отозвалось


ИТОГИ СЕЗОНА 017-018


Очень простой год для доходного инвестора.

В марте-апреле 17-го рынок упал, а к середине апреля 18-го уже вырос на 12%. Дивидендные выплаты были хорошими прошлым летом, у многих эмитентов выросли значительно, обещают быть хорошими и в этом году. Дивиденды с запасом в два раза (в среднем по рынку) перекрывают инфляцию. Четвертый год рынок растет с небольшими коррекциями.

Инфляция 2,5%!!! Ну пусть будет 3-4% в наступившем году за счет ослабления рубля и роста тарифов... Но средняя дивдоходность рынка сейчас 4,8% (https://www.starcapital.de/en/research/stock-market-valuation/), средняя по хорошо диверсифицированному доходному портфелю сейчас 7-8%... РЕ нормализованное (CAPE) 6,3, при том, что среднее историческое для российского рынка РЕ = 9-10. Рыночная цена денег в районе 7% - то есть, нормальное среднее РЕ сейчас для нас в районе 13-15. Замечательный, простой рынок. Чего еще желать, когда ты полностью в акциях?

Я, как и год назад, весь в акциях, и не вылезал из них целый год, поменял только несколько штук.

Додумываю инвестиционные планы на 2018-19-ый годы. Опубликую примерно через месяц.

Готовлюсь к отъезду в большое путешествие по Азии на год-два-три, как пойдет. Отдыхаю от Школы, еще месяца три-четыре планирую отдыхать. Учусь, читаю книжки, гуляю – и очень счастлив. Как обоснуемся в Китае или Индокитае – засяду улучшать курсы нашей Школы и допишу несколько статей к вО. Пока других планов нет.

Финансовый итог года: капитал + 28%. Финансовый итог без учета пополнений и недвижимости (только по той части капитала, что размещена на Мосбирже) +24%. Привычно обгоняем и инфляцию, и индекс – я очень доволен. Среднегодовая доходность капитала с 2002 года 27%, за последние 6 лет среднегодовая – 23%.

Будет ли кризис? Обязательно будет. Но я пока не знаю, когда...

 



ПО ТЕМЕ

ИТОГИ СЕЗОНА 015-016

Еще один год позади. У меня сегодня "день варенья", он же день подведения финансовых и прочих итогов за год.
Если одним махом подвести итог: хороший и трудный год был для меня. Хороший и трудный.
Прошлый отчет писался в Севастополе. Уже в мае мы переехали под Москву, в ноябре перебрались в Москву. И впервые, наверное, я пишу отчет дома. Это оказалось очень приятно – жить у себя дома, и мы, наверное, здесь задержимся. В дорогу не тянет, хотя Москва, кажется, самое дорогое место из всех, где мы жили последние 10 лет.

читать полностью…

ИНВЕСТПЛАН 012-013 ПОПРАВКА №2

Внесу себе еще одну поправку на этот год. Изменю целевую цену ТНК-BP пр. с 90 на 50 рублей за акцию.
У меня сейчас средняя цена покупки ТНК BP пр. 58 рублей, доля в портфеле колеблется вокруг 10% . Я готов покупать еще, доведя среднюю цену покупки до 50 рублей за акцию, если получится. Но покупать буду таким образом, чтобы ее доля в портфеле не превысила 15%.
Запишу себе на память основные соображения, исходя из которых я до сих пор покупал ТНК-BP и планирую покупать ее в ближайшие полгода.
1. В бизнесе ТНК BP ничего не изменилось. Бизнес тот же, что и до сделки с Роснефтью. Когда Роснефть купила активы Юкоса тоже было много разговоров о падении качества управления, о международных исках и прочее. Ту же истерику мы наблюдали и при покупке Газпромом Сибнефти. Эта сделка даже более похожа на текущую ситуацию с ТНК BP. Те же 5-6% миноритарного пакета, о котором говорилось, что его выкупят за гроши принудительно. И что? Газпромнефть (бывшая Сибнефть) хорошо зарабатывает, ее бизнесом хорошо управляют, миноритарный пакет остался у миноритариев, платятся средненькие по рынку дивиденды...

читать полностью…

  • 15 апреля 2018 17:47
    Неужели можно про фондовый рынок писать так просто =)) Спасибо, хорошего Вам путешествия и еще раз с Днем рождения) Ну а у меня завтра =))

    • Инсаф
      16 апреля 2018 08:28
      Спасибо. С днем рождения, Инсаф! Пусть все желания сбываются.

      • ОК
        17 апреля 2018 00:35
        Олег, неужели вы совсем не переживаете из-за падения сбербанка, русала и потенциального дальнейшего падения остального рынка?

        • иван Соколов
          17 апреля 2018 07:17
          Нет, не переживаю. Не вижу смысла. "Потенциальные падения" случаются два раза в год. Реальные падения раза в два-три реже. "Потенциальные" лучше игнорировать, на реальных – докупать лучшее. Опции "переживать" тут нет, она лишняя.

  • 15 апреля 2018 17:49
    С днем рождения, Олег! Всех благ!

  • 15 апреля 2018 17:56
    С днем рождения здоровья и удачного вам путешествия Олег.

  • 16 апреля 2018 08:19
    Олег, во – первых с днем рождения! Желаю Вам и Вашей семье удачного и продолжительного путешествия, что бы никакие проблемы не мешали ему!
    И есть вопрос. Вы написали в статье и про RUONIA и про P/E и про дивидендную доходность, я правильно понимаю, на основе этого можно сделать осторожное предположение, что рынок раза в 2 может вырасти? Или поживем увидим? =)

    • Владимир Кузнецов
      16 апреля 2018 08:28
      Поживем – увидим. Но должен по идее вырасти действительно раза в два :) Спасибо!

  • 16 апреля 2018 12:15
    Олег, добрый день!
    Правильно ли я понимаю, что финансовый результат, который мы считаем – это прибыль/убыль от продажи бумаг + див. доход, иными словами реальный ден. поток? Или же и курсовая (бумажная) прибыль также учитывается?
    А также можете напомнить: почему отдельно считаете результат за последние 6 лет?
    Спасибо!

    • Дмитрий_шанхай
      16 апреля 2018 21:38
      В отчетах я беру простую разницу между стоимостью портфеля на начальную дату и стоимостью портфеля на конечную дату. Для себя я больше обращаю внимание на чистый денежный поток, который считаю как дивиденды + купоны за год, ну а к процентам я на самом деле равнодушен. Годовой отчет это итог "по просьбе читателей". До создания сайта я вообще никаких итогов не подводил. Смотрел только за динамикой денежного потока.
      Результат за 6 лет считается из любопытства. Я открыл вОкруг да ОкОлО 6 лет назад. До того инвестировал 10 лет, но никогда не следил за результатом. Все цифры, которые у меня были, это воспоминание о начальном капитале и факт текущего капитала. Получалось примерно 26% годовых в среднем. Было интересно, в следующее десятилетие итог будет таким же или другим... Вот, осталось еще 4 года считать :)

  • 16 апреля 2018 18:04
    Добрый день!
    А ссылка, которую разместил Олег, только у меня не открывается?

  • 16 апреля 2018 22:08
    С днём рождения Олег! Здоровья вам, счастья, радости и счастливого путешествия! Если смогу приеду на конференцию в субботу, надеюсь увидеться до поездки.

  • 17 апреля 2018 05:23
    С прошедшим! Долгих и здоровых лет жизни Вам, Олег!
    Если Вы найдёте время на новые статьи и дальнейшего комментирования "Разумного инвестора", будем очень рады :)

  • 17 апреля 2018 12:21
    >>Но средняя дивдоходность рынка сейчас 4,8%
    >>нормальное среднее РЕ сейчас для нас в районе 13-15.

    Сейчас, по данным StarCapital PE=7.7 CAPE=6.3 Если акции будут торговаться с PE в районе 13-15, то при тех же прибылях компаний, они должны подорожать примерно в 2 раза. Соответственно, див. доходность упадет примерно до 2.4%. Это будет ниже, чем текущая див.доходность группы EMERGING MARKETS целиком, сейчас она 2.9%. Из этой же таблички StarCapital, стран с див.доходностью меньше или равной 2.4% буквально с десяток.

    Ихмо, «Вы даете нереальные планы»(с) :-). РЕ в районе 13-15, это что-то из области фантастики, с учетом всех рисков нашего рынка…

    Ладно, это всё мелочи… С Днем Рождения!!! :-)

    • AT6
      17 апреля 2018 12:47
      Спасибо :) Мне, думается, что они реальные. 3% дивдоходности – норма для России, а текущая – аномалия. Тем более аномально, что можно собрать из ликвидных акций (из голубых фишек) портфель с 5-7% дивдоходностью. Я так думаю. А будет, конечно, что будет...

      • ОК
        17 апреля 2018 13:27
        Если див.доходность будет в районе 3%, то акции должны подорожать в 1.6 раза, если текущее PE принять примерно равным 7 с копейками, то новое PE стать где-то в районе 11-12. Ну и даже то, что нормальной доходностью для нашего рынка является 3% – я тоже сильно сомневаюсь…

        В современном мире инвесторы легко оценивают все рынки, и также легко, в пару кликов мышкой, могут перемещать свой капитал из одного рынка в другой. По крайней мере, если выбираются не отдельные акции дальних эшелонов, а крупные «фишки» или фонды на них. Т.е. российские акции конкурируют за деньги инвесторов так же, как и акции других стран.

        Возьмем для примера США(данные Дамодарана https://aswathdamodaran.blogs...), по итогам 2017 года на одну условную акцию S&P500 в виде дивидендов с байбеками инвесторам было выплачено $109.89(в виде дивидендов из них – $49.73), чистая прибыль за 12 мес. составила $124.94. Соответственно, Cash Return Ratio(% выплаты из прибыли) = 87.95%
        При цене этой условной акции S&P500 = 2680(примерно), получаем доходность акционера = 109.89/2680 = 4.1% Не так уж ниже российской див.доходности в 4.8%. Если всё останется также, как и было, то я сильно сомневаюсь что инвесторам будет интересен российский рынок с доходностью 3%, а вот 4.8% или больше – да вполне могут быть интересны. :-)

        Возможно, инвесторам будут интересны и 3% доходности, но для этого компании должны наращивать реальную(с поправкой на инфляцию) прибыль темпом не менее 4-5% в год, и постоянно, в течении нескольких лет. Для этого и экономика в целом должна расти примерно с таким же темпом, а этого на горизонте ближайших лет как-то пока не особо ожидается…

        >> можно собрать из ликвидных акций (из голубых фишек) портфель с 5-7% дивдоходностью.
        Да, по моим наблюдениям и историческим данным, стабильные дивидендные истории в России тоже неплохо работают. Возможно, это временное явление, хоть уже и достаточно долгое. Посмотрим… Лично я тоже ту часть портфеля, которая рассчитана именно на российские акции, собираю из отдельных компаний. И в целом пока эта часть «идет» лучше индекса, но я не особо обольщаюсь, как пойдет… :-)

        • AT6
          18 апреля 2018 09:34
          у меня схожий подход. вся пикантность ситуации в том, что никто не знает будущего.
          - зарубежный портфель сформировал из индексных etf
          - местный разбил на 2 части: на одну купил фонд Арсагеры, на вторую сам сформировал портфель из дивидендных бумаг после анализа (в целом, они совпадают с теми, что обсуждает уважаемый Олег в "Тактиках"). Пока что самостоятельно сформированный портфель уже второй год подряд "делает" и индекс полной доходности ММВБ (MCFTRR -"нетто", по налоговым ставкам российских организаций ) и фонд Арсагеры. Как оно дальше будет – посмотрим.
          - Но валютная диверсификация здорово помогла после событий той недели – портфель очень плавно себя ведёт. Я уверен, что в нашем непредсказуемом мире она однозначно не будет лишней.

    • AT6
      17 апреля 2018 16:34
      отличный комментарий, впрочем как и всегда. благодарю!

  • 19 апреля 2018 12:54
    Олег, спасибо за статью.
    Каждую весну Вы публикуете свой план на следующий год.
    Не могли бы Вы дать своё видение рынка на ближайшие 3-5 лет в своём плане.

    • Dmitry Goncharovskiy
      19 апреля 2018 14:11
      Спасибо. Попробую... Что-то более широкое, чем просто годовая тактика, попробую написать, но не уверен, что я хорош в такого рода прогнозах...

  • 19 апреля 2018 14:43
    Здравствуйте, Олег. Что Вы думаете о НКНХ пр? Уйдут они с биржи или нет? Выкупит их мажоритарий или нет? Что у нас вообще есть интересного из химии? Спасибо.

    • Сергей-5
      13 мая 2018 09:02
      Доброе утро, Сергей. Пока не знаю, уйдут или нет... Жду сильных размещений акций на Мосбирже от новых (для нас) корпораций. Думаю, через пару лет будет на рынке что-то интересное, помимо НКНХ и Саратовского НПЗ...

  • 31 мая 2018 23:04
    Здравствуйте, Олег! Скажите, пожалуйста, планируется ли выход статьи о Ваших планах на 2018-2019 годы? И когда?

    • Dmitry Goncharovskiy
      3 июня 2018 09:38
      Добрый день, Дмитрий. Статья выйдет. Выйдет, как только у меня "оформится" в голове план на год. Пока я в нерешительности пребываю... и думаю... Надеюсь, что в июле уже будет определенность – и будет статья.

  • 3 июня 2018 09:25
    Здравствуйте, Олег! Присоединяюсь к вопросу! Уже очень заждались Вашего плана, каждый день захожу на форум и все надеюсь его увидеть. Как видно,я не одинок) Очень просим...

    • AlexanderB
      3 июня 2018 09:41
      Добрый день, Александр. Я полагаю, что буду готов написать статью в июле, вряд ли раньше – слишком много документов с которыми надо ознакомиться... да и сам я как-то отупел и пребываю в нерешительности...

  • 15 июня 2018 16:12
    Олег, а вы дивиденты получаете куда? Из Открытия Брокер звонили мне (открыл там демо-счет для знакомства с Quik). Но в планах было открыть ИИС в Сбере, вообще-то. В Открытии сказали, что дивиденты с акций у них можно получить только через закрытие ИИС. А как же стратегия "Купил и держи"? Разъясните новичку, пожалуйства.

    • Порыв_ветра
      15 июня 2018 16:23
      Поделюсь своей информацией. У меня ИИС в ВТБ, там дивиденды и купоны выплачивают на расчетный счет.

    • Порыв_ветра
      15 июня 2018 17:49
      У Сбербанка по выбору. Можно на банковский счёт, можно на брокерский (обычный или ИИС – не важно).

    • Порыв_ветра
      15 июня 2018 18:08
      У меня на ИИС приходят, но могу в любой момент переправить на банковский счет. В Сбербанке это просто подписываемое клиентом заявление, нет навязываемого решения.

      • ОК
        16 июня 2018 09:11
        Добавлю, что теперь это можно делать в СБОЛе хоть каждый день.

        • Андрей В
          16 июня 2018 14:03
          А у меня такой возник вопрос: а если погашение облигаций на ИИС приходят на брокерский счет, то не является ли это поводом для закрытия ИИС? Или погашение поступает всегда на тот счет, на котором были облигации?

          • ЕленаЕ
            17 июня 2018 15:28
            Погашение будет на тот счёт, где были облигации.

  • 17 июня 2018 23:30
    комментарий удален модератором

  • 21 июня 2018 18:18
    Здравствуйте, Олег. Обратил внимание, что нет в статье мысли, что пора б долю облигаций увеличивать, раз уже всё в акциях. Думаете ещё потянуть? Доходности по облигациям слишком упали?

    • АндрейС.
      21 июня 2018 19:49
      Добрый день, Андрей. Сейчас как раз думаю над годовым планом – и, полагаю, пора наращивать облигации, но без фанатизма...