Читатель вхОд


ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЛАН 016-017

Рынок в прошлом году проболтался осень и зиму в старом диапазоне. За весну уверенно подрос, но за флажки не вышел. Пасется на 10-15% ниже 2000 пп. В пределах второго сценария на прошедший год. В целом, ориентация на распродажу облигаций в пользу акций была верная. В следующем году планирую продолжить, доведя долю акций в портфеле до 70% при реализации первого, базового, сценария, который ниже.
Как обычно, два сценария. Первый: потоптавшись на текущих уровнях до сентября, осенью рынок преодолеет 2000 пп и дорастет к лету следующего года до 2500 пп по индексу Мосбиржи. Второй сценарий: рынок ждет обвал осенью, с паникой и массовыми банкротствами, как это последние почти 50 лет непременно случалось при передаче власти в США от партии к партии, индекс Мосбиржи имеет шанс сходить в моменте к 800 пп на международной панике. Другими словами, или популярные акции вырастут в цене на 30-40%, или упадут в цене в два-три раза. Обычная дилемма.


ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЛАН 015-016

Большого падения цен на акции в прошлом сезоне не случилось. Иностранцы продавали, наши закупали, рынок сумел опуститься почти на 1150 – и это все. В зоне замечательных цен отметились немногие. Были мной замечены Сбербанк пр. по 37, Башнефть пр. от 800 до 680, МТС от 170 до 155, Ленэнерго пр. ниже 10, Россети пр. по 0,41 – и все, пожалуй, из выдающихся цен... Больше ни на чем я не усреднился (Ростелеком пр. добавлял еще по 49 или 48 прошлым летом, если память не изменяет) .... Не говоря уж о серьезных закупках на пятилетку-другую вперед. Напротив, даже распродал кое-что (подробности – ЗДЕСЬ)...


ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЛАН 012-013

Инвестплан 011-012 уже дал многие разъяснения о том, как я подбираю компании и на что ориентируюсь. Если возникают вопросы по этому плану – сначала познакомьтесь с прошлым, и с комментариями к нему. Больше в инвестпланах я не буду указывать ни P/E эмитента, ни прочие мультипликаторы, они тут излишни, ибо в течении года вместе с изменением цены компании – постоянно меняются. В первом моем опубликованном плане я их указывал по одной простой причине: цена прибыли, рентабельность и задолженность эмитента влияют на мой выбор. Но в гораздо большей степени на мой выбор влияет моя уверенность в бизнесе компании и привычка эмитента к распределению прибыли через дивиденды.


ИТОГИ СЕЗОНА 015-016

Еще один год позади. У меня сегодня "день варенья", он же день подведения финансовых и прочих итогов за год.
Если одним махом подвести итог: хороший и трудный год был для меня. Хороший и трудный.
Прошлый отчет писался в Севастополе. Уже в мае мы переехали под Москву, в ноябре перебрались в Москву. И впервые, наверное, я пишу отчет дома. Это оказалось очень приятно – жить у себя дома, и мы, наверное, здесь задержимся. В дорогу не тянет, хотя Москва, кажется, самое дорогое место из всех, где мы жили последние 10 лет.


АНАЛИЗ СБЕРЕЖЕНИЙ

Если вы уже вступили на путь накопления, то ответ на вопрос "растет мой капитал год от года или проедается" становится актуальным.
Как посчитать в общем виде изложено в статье "СТОИМОСТНОЙ ПОДХОД... К СЕБЕ". Но есть и более тонкий, но не менее простой, подход. В этом случае подсчитывается не ликвидационная стоимость активов за минусом долгов, а темп их (активов) роста/проедания.
Если вы уже проделали операции описанные "Стоимостном подходе... к себе", у вас, как минимум остались две цифры в записной книжке. Это стоимость ваших чистых активов год назад и их стоимость сейчас. Я предлагаю вам теперь переписать первую цифру (стоимость чистых активов год назад) на отдельную страничку, и  проделать три простых операции.


Р.И., ГЛ. 9, ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ

Наверное, все старые читатели вОкруг да ОкОлО знают мое отношение к разнообразным фондам и ETF, торгующимся и на нашем, и на зарубежных рынках.
Постараюсь изложить его по возможности лаконично для тех, кто не знает. Я считаю все эти уважаемые организации ненужными посредниками. Всякий человек, сохраняющий некоторый избыток заработка и постепенно составляющий себе капитал, способен разобраться (за год-другой не сильно утомительных и затратных занятий) и с наилучшим выбором облигаций для каждого поворота истории, и с азами разумного выбора акций в долгосрочный портфель. Для освоения этих несложных навыков ровным счетом нет никаких препятствий в нашей стране, как и во всех прочих странах с развитой системой образования. Мне лично проще и понятней доверять капитал своему собственному выбору, чем доверить его, в обмен на расписку об инвестировании этого капитала некими специалистами по неким правилам. Куда безопасней иметь в портфеле всего одну акцию крупной госмонополии и не питать иллюзий о том, что твой портфель грамотно диверсифицирован, чем иметь расписку на свой капитал от частной (да хоть и от государственной) компании, которая обещает прокрутить твой капитал через свой черный ящик, об устройстве которого ты знаешь только самые общие принципы. Беда в том, что покупая паи фонда, неизбежно, кроме рыночного риска, покупаешь и риски самого фонда (от политических до кредитных). Я думаю, что если на вашем пути к самостоятельности стоит только знание – купите знание, это дешевле и безопасней покупки доверия.


УЧЕТ ИНВЕСТИЦИЙ

Пишу эту статью в надежде, что умные и многоопытные в учете люди, которые иногда читают этот сайт, накидают в комментариях замечательных идей и подходов к самостоятельному учету купленных ценных бумаг.
Раньше в интернете была пара сервисов с вполне удобным учетом, и я пользовался некоторое время ими. Потом сервисы закрылись, и я не знаю ни одного удобного на текущий момент. Уже почти год я пытаюсь спроектировать красивый и умный учетный сервис для широкого доступа. Думаю, что я на финишной прямой сейчас… и в следующем году покажу, что у меня получилось.


ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЛАН 011-012

Это предварительный взгляд. Уже с учетом опыта осени-зимы 11 года. Обычно для себя я видение рынка составляю к середине июля ежегодно. В это же время и на вОкруг да ОкОлО буду публиковать годовой инвестиционный план. Сейчас же надо повесить в эту рубрику соответствующий текст к открытию сайта, чтобы место не пустовало 4 месяца.
Инвестиционный план всегда будет включать в себя два списка акций: 1-я очередь и 2-я очередь. Акции 1-ой очереди отличаются большей надежностью, на мой субъективный взгляд, и я стараюсь, чтобы одна акция из этого списка не занимала объем в моем портфеле более 10%. Акция же из списка 2-ой очереди в идеале не должна занимать более 5% объема. Общее же желаемое соотношение 70% – акции 1-го списка и 30% – второго. То есть, если у меня накоплено для инвестиций 1000 рублей, то на 700 рублей будет куплено акций 1-ой очереди не менее 7 разных эмитентов, и потрачено на покупку акций каждого из них не более 100 рублей; и на 300 рублей будут куплены акции из 2-го списка, не менее 6 разных эмитентов с лимитом в 50 рублей на покупку акций каждого. Стараюсь как можно понятнее объяснить, и надеюсь, что это получается. Эти правила – не догма, а ориентир. Как все разворачивается в реальности, буду показывать на этом сайте на примере «модельного портфеля самостоятельного пенсионера».  Там мой «пенсионер» будет каждый месяц откладывать какую-то сумму и инвестировать ее в акции в соответствии с этим инвестиционным планом, и раз в полгода отчитываться перед условными «родственниками», как идут дела. Надеюсь, что эти две рубрики вОкруг да ОкОлО помогут начинающим ориентироваться в море доходных инвестиций.


ВТОРОЙ КУРС

Ошлифовал курс по облигациям. Осталось доделать презентационные материалы – и все готово. О чем и отчитываюсь. С 29 октября по 12 ноября этой осени пройдет курс, полностью посвященный понятию долга, цены денег, типам облигаций, представленных на российском рынке, и как этими типами манипулировать себе на радость и доход. Детальная программа ЗДЕСЬ.
Зачем он вообще нужен, этот облигационный курс, в наше время недооцененных, и растущих, и безумно перспективных акций мощнейших корпораций? Присутствие на рынке облигаций, на мой взгляд, – хороший способ для понимания того, что происходит с рынком акций в целом, и лучший способ – для предвидения того, что с фондовым и денежным рынками в целом будет происходить в ближайшие год-два. Не понимая облигаций – не понимаешь переменчивой "цены денег" и, как результат, не понимаешь как формируется представление о цене и стоимости акций (да и товаров) в каждый конкретный момент. В общем, знание облигаций – это основа, которую хорошо бы положить в фундамент своего капитала каждому инвестору.


САМОСТОЯТЕЛЬНЫЙ ПЕНСИОНЕР 04.12

Пробил час. Счет открыт. Деньги переведены. Первые 4600 рублей перед глазами.
Немного арифметики. В год я переведу на брокерский счет 55200 рублей. Надо постараться вкладывать деньги так, чтобы портфель за год собрался более или менее гармоничный. По заданным Инвестиционной рекомендацией условиям, вес одного эмитента не должен превышать 10%. Таким образом, надо будет постараться купить акций не менее 10 компаний. Будет еще одна засада: не все акции продаются поштучно, чаще они продаются лотом, рассчитанным биржей таким образом чтобы лот не стоил дешевле 1000 рублей. А у меня получается маленький лимит на одну акцию – всего 5520 рублей. То есть, не все акции из рекомендованных я смогу купить не нарушая лимит, даже если они войдут в нужную ценовую зону. Например, ТНК BP один лот (100 акций) стоит дороже 8000 рублей. Пока цена на них не упадет до 55 рублей за штуку – они будут мне недоступны. Это, конечно, если не нарушать правил...


Р.И., гл. 4, ОБЛИГАЦИИ В ПОРТФЕЛЕ

Во второй части главы 4 "Разумного инвестора" Бенджамин Грэм разжевывает читателю положение дел на рынке облигаций США в начале 70-х годов 20 века. Знание того, что тогда происходило на финансовых рынках этой, пусть большой, но далекой страны, мало что может дать российскому инвестору. Наверное, будет глупо (неполезно) цитировать Грэма, делая время от времени приписки с экскурсами в американскую историю. Потому давайте я буду использовать эту главу исключительно как повод поговорить о российских облигациях в портфеле российского инвестора. Мы будем заглядывать в книжку, конечно, будем....  и ровно в той последовательности, в которой Грэм излагает тему инвестиций в долговой рынок, и мы будем ее излагать на примере наших текущих реалий... время от времени цитируя те фразы Грэма, которые имеют хотя бы некоторое отношение к нам.


САМОСТОЯТЕЛЬНЫЙ ПЕНСИОНЕР М-05.12

МОДЕЛЬНЫЙ ПОРТФЕЛЬ МЕНЕДЖЕРА
Уже интереснее. Вторые 4600 перечислены на брокерский счет. Но уже на нем есть акции и сдача с покупки прошлого месяца.
Мой портфель на начало дня 7 мая 12 года выглядит так:
Башнефть пр. – 3 акции
Деньги – 5423 рубля
По Башнефти все надежды рухнули, осталась одна суровая реальность: дивиденды за 11 год составят не 200 рублей, как я надеялся, а 99, то есть с учетом налогов мне перечислят чуть более 90 рублей за акцию этим летом, всего 270 рублей. Рассчитывал на 600, ну да ладно. Зато может дадут в этом году ее дешево еще раз купить. Думаю, в районе 1000 рублей за акцию по Башнефти можно будет усредниться.


ИТОГИ СЕЗОНА 011-012

Я веду свой портфель от июня до июня. Так удобнее. К июню уже известны итоги прошлого года, платят ли дивиденды купленные компании и кто сколько платит, к июню часто уже известны итоги первого квартала текущего года и основная мировая повестка дня на год вперед обычно бывает сформирована. Самое время для меня подводить итоги и формировать новый план инвестиций. Я для вОкруг да ОкОлО ничего не менял специально в форме моей ежегодной итоговой записки. Так я себе и пишу – экстрактно. Так коротко и обобщенно, как это для меня возможно. Так и опубликую.


ЧТО ДЕЛАТЬ С МИЛЛИОНОМ?

Некоторое время назад мне пришло интересное письмо, полный текст которого я привожу ниже.
"Здравствуйте, Олег!
Я понимаю, что большинству посетителей сайта интересно как накопить на безбедную пенсию или бросить работу и жить на дивиденды. Поэтому что делать дальше они пока не думают.
И вот «сбылась мечта идиота», и человек накопил некий капитал, приносящий 10 % годовых, которые обеспечат ему тот образ жизни, который он хотел.
А что дальше? Если дивиденды покрывают все расходы, а часть их еще и капитализируется, то когда тратить основной капитал? Гроб с карманами еще не придумали... Завещать потомкам? А не отобьет ли у них свалившееся наследство вкус к жизни? Быть может, стоит остановиться раньше и считать достаточным накопленный капитал с учетом того, что его стоит тоже частично проесть?


АКЦИИ ИЛИ ОБЛИГАЦИИ (ДЕПОЗИТЫ)

Я давно уже хочу переписать наново некоторое количество ранних статей. Время идет, меняются обстоятельства, прибавляется опыт и знания... Но это же нечестно стирать старый текст и вписывать новый, даже если лишь отчасти заменять. Все должны видеть и мои глупости, и перемену во взглядах, если уж я стал публиковать свои взгляды и умности. Потому решил, что буду раз в два-три года писать не то, что продолжение, но новый взгляд на старую проблему. Эта статья – продолжение публикации 12-го года "АКЦИИ, ОБЛИГАЦИИ ИЛИ ДЕПОЗИТЫ".


АПОЛОГИЯ ДИВИДЕНДОВ

Я свою стратегию никогда публично не размещал до появления этого сайта. Если что и обсуждал, то в неполном виде и без идеологии, только технические аспекты. Потому сейчас, наверное, самое время ответить на все те претензии к дивидендным компаниям и к инвестициям в них, что есть в сети и литературе. А мифологии накопилось, надо сказать, немало.
Русские источники обычно переписывают антидивидендные главы старых американских книжек. Перечислим главные "проблемные" зоны дивидендного подхода.
Проблема №1 – налоги.


УСРЕДНЕНИЕ И РЕБАЛАНСИРОВКА

Эта статья продолжает тему ИНВЕСТИЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ, начало смотрите в Портфельное инвестирование и здесь.
Говоря "усреднение" люди обычно имеют ввиду усреднение цены покупки акции. То есть, если мы в течении, скажем, года на падающем рынке последовательно на одну и ту же сумму, например, на 1000 рублей, покупаем одну и ту же акцию X, первый раз по 15 рублей, второй – по 14, третий – по 13, четвертый – по 12,  пятый -по 11 и шестой – по 10 рублей, то в конце года мы с гордостью скажем, что купили 486 акций X по цене примерно 12,25, потратив на эту покупку  5958 рублей. Как мы можем наблюдать, при последовательной покупке на падающем рынке на одни и те же суммы одной и той же акции средняя цена покупки будет снижаться.  Имея последние два года рынок акций находящийся в затяжном боковом движении с тенденцией к понижению, нам легко это себе представить и потому статьи про усреднение пользуются завидной популярностью. Но инвестирование не такая простая штука – случаются длительные периоды роста рынка – и тогда стратегия усреднения будет поднимать среднюю цену покупки.


Р.И., ГЛ. 8, СТОИМОСТЬ АКЦИЙ

Владелец ликвидных акций является также собственником доли бизнеса и может извлекать выгоду из своего положения. С одной стороны, его статус сродни статусу миноритарного акционера или пассивного партнера в частной фирме. В этом смысле его доход полностью зависит от величины прибыли компании или стоимости ее активов. Чтобы оценить стоимость принадлежащих ему акций, нужно взять последний балансовый отчет компании-эмитента и рассчитать стоимость доли чистых активов компании, принадлежащей инвестору.


САМОСТОЯТЕЛЬНЫЙ ПЕНСИОНЕР П-04.12

МОДЕЛЬНЫЙ ПОРТФЕЛЬ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЯ
Я – женщина. И я – предприниматель. У меня языковая школа, сайт в интернете через который меня находят клиенты, две бесплатные книжки и три платные, с аудиокурсами, продаваемые через сайт и книжные магазины. Средний месячный личный доход 100.000 рублей. Все это богатство было создано за последние четыре года, столько же времени я живу в Москве. Столько же времени я не полагаюсь на рассудок и благородство мужчин.
Родом я  из Ижевска. Папа инженер, слабый, но добрый, мама домработница во Франции, сильная, но дурная. Мне 28 лет. Детей нет. Впереди целая жизнь, позади прекрасные годы юношеского безумия. Вопрос: как обеспечить мою независимость на целую жизнь, и безопасность на еще немного безумия.


ПЕРВЫЙ КУРС

Отчитываюсь. У меня все готово к первому курсу Школы. Тезисы, материалы... Мое рабочее место претерпело радикальные изменения, обзаведясь, благодаря компетентному другу, системой страхования интернет связи и прочими премудростями. И теперь мой стол больше похож на рабочее место управления спецоперациями в штабе НАТО... Все готово.
За весну мной переписаны/написаны наново все три курса Школы. И получилось таки-то, что я так хотел – системный и связный материал-проводник "от нуля" до "самостоятельного инвестора". Думаю, многие темы еще появятся в вОкруг да ОкОлО в виде статей в ближайший год. Фактически, получились не столько курсы "стратегия" – "облигации" – "акции", хотя все это там есть в избытке... Но есть и большее. Распределение активов и управление рисками – основная сквозная тема первого курса по стратегиям, гармонично, со всеми необходимыми предисловиями, переходящая в стоимость денег курса по облигациям, и оттуда, уже со всем необходимым багажом для понимания – в оценку активов курса по акциям. Думаю, что все, кто пройдет всю шкОлу – не пожалеют о вложенных силах и времени. Почти ровно 9 месяцев (от июня 16-го до апреля 17-го) – и новый инвестор... Не хуже, чем у женщин должно получиться :) И уже уверен, что, несмотря на насыщенность программы, весь материал будет легко усвоен даже пришедшими совсем "с нуля" слушателями. Меня это очень радует. Постараюсь это толково отчитать и откомментировать по вопросам. Буду стараться.